20220731-浙商证券-社会服务行业报告_咖啡研究系列之一-Manner_咖啡新秀_匠成醇香_下沉可期_22页_2mb

Manner咖啡研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于Manner咖啡作为现制咖啡赛道中的新秀品牌，分析其在市场中的表现、商业模式及未来发展趋势。报告指出，随着现制咖啡市场持续扩张，Manner凭借差异化产品定位和高效运营模式，迅速在市场中占据一席之地，并有望进一步下沉至新一线及二线城市，实现持续增长。

主要观点

• 行业前景广阔：中国现制咖啡市场增速显著，预计2023年市占率将达51.1%，市场规模从2019年的489.2亿元增长至2024年的1594亿元，CAGR为24.6%。
• 市场下沉空间大：一线城市人均咖啡消费量达326杯/年，与发达国家接近，但全国整体消费量仅为9杯/年，现制咖啡门店布局三线以下城市占比25%，下沉市场潜力巨大。
• Manner的差异化优势：作为中端咖啡品牌，Manner坚持“产品主义”，通过原料选择、制作流程和员工培训实现精品化运营，产品品质优于同类品牌，获得用户好评。
• 成熟的商业模式：Manner通过标准化选址与运营、精简SKU、小门店+低营销策略，实现了可盈利的单店模型，投资回报周期小于12个月。
• 扩张速度快：Manner门店数量从2020年的57家迅速增长至2022年7月的418家，2021年门店增速达285.96%，接近中型连锁品牌增速。
• 产品多元化趋势明显：除咖啡外，Manner已拓展烘焙和轻食业务，丰富产品矩阵，提升品牌粘性。
• 线上渠道增长迅速：天猫旗舰店销售表现亮眼，2021年第三季度销售额达280万元，同比增长155%，线上业务成为品牌增长的重要助力。

关键信息

行业数据

• 现制咖啡市占率：预计2023年达到51.1%。
• 市场规模：2019-2024年现制咖啡市场CAGR为24.6%，预计从489.2亿元增长至1594亿元。
• 消费趋势：消费者对咖啡品质和口感要求提高，消费习惯逐步形成，高收入推动购买意愿。
• 门店分布：Manner门店主要集中在一线和新一线城市，其中一线城市占比近90%，部分门店布局在办公场所和购物商圈。

公司数据

• 门店数量：截至2022年7月，Manner在全国12个城市开设418家门店，覆盖11个省份。
• 门店类型：包括快取门店、带烘焙门店和带餐食门店，主力门店面积20-50平米。
• 产品价格：平均客单价为22.47元，低于星巴克和瑞幸。
• 产品成本结构：产品成本占收入的29.6%，其中租金成本占比最高（18.8%），人工成本占12.5%。
• 盈利能力：单店平均收入约7000-8000元/天，单月店效24万元，毛利润/净利润为15万/5.7万元，毛利率/净利率为62.5%/23.75%。
• 融资情况：经历5轮融资，最新估值近30亿美元，资本支持力度强劲。

品牌与运营

• 品牌定位：主打“高性价比+精品化”，区别于高端品牌星巴克，也不同于低价品牌瑞幸。
• 员工培训：Manner注重咖啡师专业培训，采用“MANNER LAB”咖啡学院式培训体系，获得SCA认证。
• 线上布局：天猫旗舰店销售增长迅速，线上销售主要集中在周边产品，有助于构建咖啡爱好者社群。
• 联名合作：与赫莲娜、野兽派等年轻时尚品牌合作，提升品牌影响力。

风险提示

• 食品安全问题
• 下沉市场经营管理难度
• 供应链布局风险

行业评级

• 社会服务行业：看好

投资建议

• 投资者应根据个人情况，如持仓结构、财务状况等，综合判断是否买入或卖出相关证券。
• 报告建议以相对沪深300指数的涨跌幅为标准，对Manner咖啡的行业表现持“看好”态度。

总结

Manner咖啡凭借高性价比、精品化运营和快速扩张模式，已成为现制咖啡市场的重要参与者。其通过标准化门店运营、多元化产品布局和线上渠道拓展，有效控制成本并提升品牌影响力。随着下沉市场的发展，Manner有望进一步扩大市场份额，实现持续增长。