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固收点评：二级资本债周度数据跟踪（20260622-20260626）

核心内容概述

本周（2026年6月22日至6月26日），二级资本债市场整体表现稳定，但市场情绪和价格波动呈现出一定的分化。从发行、成交、收益率变动及估值偏离度来看，市场呈现出多元化特征。

一级市场发行情况

• 发行规模：本周共新发行7只二级资本债，总发行规模为160.00亿元。
• 发行期限：所有新发行债券均为5年期。
• 发行人性质：
  • 地方国有企业（2只）
  • 央企子公司（1只）
  • 其他企业（4只）
• 主体评级：AAA（4只）、AA+（2只）、AA（1只）。
• 发行人地域：河北省（1只）、山东省（1只）、广西壮族自治区（1只）、江西省（1只）、浙江省（1只）、福建省（1只）、湖北省（1只）。

二级市场成交情况

• 周成交量：合计约2642.95亿元，较上周减少262.32亿元。
• 成交量前三券：
  1. 26建行二级资本债01BC（196.06亿元）
  2. 26工行二级资本债02BC（191.71亿元）
  3. 26工行二级资本债03BC（153.08亿元）
• 分地域成交量前三：
  1. 广东省（约2169亿元）
  2. 贵州省（约139亿元）
  3. 甘肃省（约117亿元）

到期收益率变动情况

估值偏离度分析

折价成交情况

本周二级资本债折价成交比例大于溢价，折价幅度较大。折价率前三的个券如下：

1. 17滨海农商二级01：折价率-8.1591%，隐含评级A+，省份为天津市。
2. 22中行二级资本债02B：折价率-6.6242%，隐含评级AAA-，省份为北京市。
3. 22农行二级资本债02B：折价率-6.5710%，隐含评级AAA-，省份为北京市。

其余折价率均在-6.44%以内，中债隐含评级以AAA-、AA+、AA-为主，地域分布集中在北京市、上海市、浙江省。

溢价成交情况

溢价成交比例较小，但存在个别高溢价券。溢价率前三的个券如下：

1. 21成都农商二级01：溢价率2.0120%，隐含评级AA，省份为四川省。
2. 21宁波银行二级02：溢价率1.8753%，隐含评级AA+，省份为浙江省。
3. 21厦门银行二级01：溢价率1.7547%，隐含评级AA，省份为福建省。

其余溢价率均在1.71%以内，中债隐含评级以AAA-、AA+、AA为主，地域分布集中在北京市、福建省、上海市。

风险提示

• 数据来源可能存在延迟（Choice、Wind）。
• 数据披露不全，可能影响分析准确性。

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