20230127-上海证券-美容护理行业周报_22年化妆品社零同比下滑_23年预期有望回暖_11页_708kb

美容护理行业增持评级分析总结

核心内容

本报告发布于2023年01月27日，分析师彭毅及王盼对美容护理行业进行了全面分析，并维持“增持”评级。报告涵盖了行业整体趋势、重点公司动态、市场表现及风险提示等内容，重点指出行业在2022年受到疫情影响，整体表现承压，但2023年行业预期回暖，消费复苏趋势明显。

主要观点

1. 2022年行业表现：

   • 社会消费品零售总额同比下降0.2%，其中化妆品行业零售总额为3936亿元，同比下降4.5%。
   • 12月份化妆品零售额为290亿元，同比下降19.3%，是全年第二大跌幅。
   • 化妆品行业整体呈现下滑趋势，除了6月份同比增长8.1%，其他月份均为负增长。

2. 渠道变化对销售的影响：

   • 淘系平台线上化妆品销售波动下滑，护肤、彩妆销售额分别同比下降22%和35%。
   • 国际品牌如宝洁、雅诗兰黛、资生堂销售额均出现下滑，而欧莱雅凭借产品竞争力实现逆势增长。
   • 国内品牌如珀莱雅、贝泰妮销售额也有所下降，其中贝泰妮旗下薇诺娜销售额下降30.85%。
   • 快手、抖音等直播电商平台对传统渠道造成分流，导致整体销售额下滑。

3. 线下消费复苏：

   • 2022年限额以上零售业单位中，超市、便利店、专业店、专卖店零售额分别同比增长3.0%、3.7%、3.5%、0.2%。
   • 化妆品消费群体持续扩容，消费频次提升，由可选消费逐渐转向必选消费。
   • 电商大促有望成为拉动行业增长的重要因素。

4. 行业动态与公司公告：

   • 美丽田园医疗健康成功在港上市，募集资金净额约3.87亿港元。
   • 华熙生物投资近2亿元人民币支持萱嘉生物发展，推动超分子技术与生物合成技术融合。
   • 宝洁2023财年第二季度净销售额同比下降1%，为5年来首次下滑。
   • 科丝美诗与新高姿联合声明，澄清产品不合格为假冒伪劣，非其生产。
   • 国家药监局优化普通化妆品备案检验管理措施，允许备案人提交自检报告。

5. 投资建议：

   • 医美板块：建议关注爱美客（天使针销售顺利）、华东医药（医美板业务增长、管线丰富）、朗姿股份（旗下拥有多家医美机构）。
   • 化妆品板块：关注贝泰妮（功效型护肤赛道龙头）、珀莱雅（线上增速强劲）、华熙生物（玻尿酸为基本盘，布局胶原蛋白）、鲁商发展（剥离地产，业绩修复弹性大）。

关键信息

市场表现

• 申万美容护理行业指数本周下跌0.43%，板块整体跑输上证指数和沪深300指数。
• 化妆品子行业下跌0.53%，个护用品子行业下跌0.33%。

个股表现

• 涨幅前五：百亚股份（+11.15%）、可靠股份（+6.64%）、华业香料（+4.48%）、嘉亨家化（+4.47%）、科思股份（+3.88%）。
• 跌幅前五：奥园美谷（-9.03%）、水羊股份（-7.5%）、名臣健康（-4.73%）、依依股份（-3.56%）、青岛金王（-3.25%）。

行业趋势

• 医美需求回升，轻医美市场有望持续增长。
• 化妆品消费逐渐从可选转向必选，消费频次提升。
• 电商大促与线下消费复苏共同推动行业回暖。

风险提示

• 消费市场持续低迷；
• 新品推出不及预期；
• 行业需求复苏低于预期；
• 政策推进不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 宏观经济下行压力加大；
• 上市公司治理风险；
• 重要股东减持风险。

行业要闻与公告

• 美丽田园医疗健康在港上市，成为“美容院第一股”；
• 宝洁2023财年第二季度净销售额同比下降1%，为5年来首次下滑；
• 国家药监局通报56批次化妆品不合格，并优化备案检验管理措施；
• 珀莱雅、华东医药、科拓生物等公司发布股东减持或股份变动公告。

业绩披露预告

结论

综合行业趋势与公司动态，分析师维持对美容护理行业的“增持”评级，认为在疫后消费修复和医美需求回升的背景下，行业有望逐步复苏，优质龙头公司将受益。同时，报告指出需关注消费复苏节奏、新品推出效果、政策变化及市场竞争加剧等风险因素。