20260130-万联证券-美容护理行业跟踪报告_25Q4美护基金配置比例环比下滑_个护_化妆品处于低配区间_7页_680kb

美容护理行业基金配置比例分析总结

核心内容

2025年第四季度，美容护理行业整体基金配置比例为0.14%，环比2025年第三季度下降0.06个百分点，仍处于低配区间。超配比例为-0.12%，环比下降0.03个百分点。这表明基金对美容护理行业的整体关注度有所降低，但部分子板块仍保持相对较高的配置比例。

主要观点

1. 行业整体配置比例下滑

• 美容护理行业流通A股市值在2025Q4为2550.96亿元，环比下降10.43%。
• 基金持股总市值为46.42亿元，配置比例为0.14%，环比下降0.06pct。
• 超配比例为-0.12%，环比下降0.03pct，仍低于市场平均水平。

2. 子板块配置情况

• 医美板块：配置比例为0.09%，环比下降0.03pct，超配比例为0.02%，仍处于超配区间。
• 个护用品板块：配置比例为0.03%，环比下降0.01pct，超配比例为-0.04%，处于低配区间。
• 化妆品板块：配置比例为0.02%，环比下降0.02pct，超配比例为-0.1%，处于低配区间。

3. 个股持仓变动

• 重仓比例前十个股：2025Q4合计重仓比例为0.05%，环比下降0.02pct。
• 前三重仓个股：锦波生物、爱美客、百亚股份，重仓比例分别为0.0163%、0.0156%、0.0040%，均较2025Q3有所下滑。
• 重仓比例上升TOP3：中顺洁柔（+0.0004pct）、依依股份（+0.0004pct）、登康口腔（+0.0002pct）。
• 重仓比例下降TOP3：锦波生物（-0.0091pct）、九美生物（-0.004pct）、爱美客（-0.0039pct）。

关键信息

投资建议

1. 化妆品&医美：短期业绩分化明显，中长期看颜值经济持续增长，医美和化妆品仍有较大需求空间。政策监管趋严，行业洗牌趋势下，合规企业及龙头公司将受益。
2. 个护用品：受益于大健康理念的普及，消费者对个人护理重视程度提升。建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的个护用品龙头企业。

风险因素

1. 政策风险：医美板块受政策监管影响较大，可能限制或管控产品及消费场景，导致行业调整。
2. 行业竞争加剧风险：行业内企业众多，恶性竞争和价格战可能影响行业健康发展。
3. 产品质量安全风险：产品质量问题将影响消费者信任及消费意愿。
4. 经济恢复不及预期风险：若宏观经济复苏不及预期，可能对消费市场产生负面影响。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持）

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

• 基准指数：沪深300指数

风险提示

• 投资评级仅为相对建议，不构成具体投资决策依据。
• 投资者应结合自身情况及完整报告进行判断，不应仅依赖评级做出决策。
• 本报告信息基于公开资料，力求准确但不保证其完整性或无误。

附注

• 本报告由万联证券研究所发布。
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