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国债期货日报总结

核心内容概述

2026年4月1日，中国金融期货交易所（中金所）国债期货市场整体表现疲软，各主力合约均出现下跌。市场情绪偏谨慎，长端利率债对市场波动更为敏感，期现货价格联动性保持一致。

行情回顾

• T2606（10年期国债期货）：最新收盘价为108.205元，下跌0.16%，持仓量最高，交投最为活跃。
• TF2606（5年期国债期货）：最新收盘价为105.975元，下跌0.10%。
• TL2606（30年期国债期货）：最新收盘价为111.34元，下跌0.22%，跌幅最大。

市场格局：长端合约（如TL2606）跌幅明显，显示其对市场情绪变化更为敏感；中短端合约（如T2606、TF2606）跌幅较小，整体呈现“长弱中强”的相对走势。

现货市场情况

• 10年期国债收益率：1.8236%，较前一日上行。
• 5年期国债收益率：1.5504%。
• 2年期国债收益率：1.2871%。

收益率曲线：当前收益率曲线呈向上陡峭形态，短端收益率显著低于长端，符合当前宽松货币环境下的利率结构特征。

主要影响因素

政策层面

• 央行在2026年一季度货币政策例会中继续维持适度宽松的基调。
• 当日央行开展5亿元7天期逆回购操作，单日净回笼780亿元，为十余年来最小规模操作，释放了稳定市场利率的信号，对多头情绪形成压制。

经济层面

• 2月CPI同比上涨1.3%，累计同比上涨0.8%，显示物价仍处于低位。
• 3月综合PMI产出指数为50.5%，经济整体呈弱复苏态势，对债市有一定支撑。
• 尽管经济基本面有所改善，但流动性边际收敛的信号导致当日国债期货价格回落。

资金面

• 当前资金面整体宽松，DR001约为1.27%，低于7天逆回购利率。

短期展望

• 短期内，国债期货市场将受到货币政策节奏和外部地缘冲突的影响。
• 虽然货币宽松方向未变，但流动性短期边际收敛，预计国债期货将维持区间震荡。
• 长端合约（如TL2606）波动可能大于中短端合约（如T2606、TF2606）。

风险提示

• 外部风险：油价上涨可能推升输入性通胀压力，影响市场预期。
• 供给风险：特别国债发行可能带来市场供给压力，对价格形成下行压力。

风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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