20240218-华泰期货-国债期货周报_信用扩张预期vs央行降息预期_7页_652kb

国债期货周报(2024/2-18)摘要

核心观点

• 稳增长与流动性：关注政策支持下的增长机会与收益率曲线陡峭化套利。
• 多头策略：维持2406合约看涨立场。
• 套利方向：把握久期错配的陡峭化机会。
• 套保建议：空头适度使用远月合约。

市场分析

• 宏观面：1月M1扩张，2月降准提升流动预期；房地产融资"白名单"推出，但总体销售遇冷。
• 经济数据：CPI、PPI降幅扩大，显示价格压力仍存；IMF上调全球增长预期。
• 流动性：美国降息谨慎，国内央行全面降准50基点，MLF超量续作支持市场。
• 风险：美国商业地产潜在风险，需警惕国内外经济预期修正的反复。

价格与价差

• 主力连续合约呈现盘整趋势。
• 跨品种价差与资金利率联动紧密，反映套利机会。
• 各期限基差波动围绕升贴水变化，显示市场有效性。

持仓趋势

• 成交：TS/T与2406主力合约成交及持仓均录增。
• CTD券特征：收益率与基差组合显示不同品种的相对价值。

策略与风险

• 交易建议：多头可继续持有2406合约；套利关注久期错配；套保推荐适度远月策略。
• 风险：宏观经济下行，货币政策超预期，流动性逆转。

订阅来源

• 华泰期货研究院
• 编号：F0299877、Z0011454；F3056198、Z0015616；F3063338、Z0016648