> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 一、核心内容与主要观点 ### 1. 国债期货行情回顾与操作建议 - **行情回顾**：3月31日，国债期货全线小幅收涨，主要受益于资金面宽松的环境。 - **交易数据**： - **TL2606**：前结算价111.520，收盘价111.690，涨跌幅0.15%，成交量76432，持仓量131916，仓差+1438。 - **TL2609**：前结算价111.220，收盘价111.380，涨跌幅0.14%，成交量4257，持仓量26573，仓差-33。 - **T2612**：前结算价108.235，收盘价108.265，涨跌幅0.03%，成交量419，持仓量594，仓差+129。 - **T2606**：前结算价108.355，收盘价108.400，涨跌幅0.04%，成交量81297，持仓量297454，仓差+9752。 - **T2609**：前结算价108.290，收盘价108.330，涨跌幅0.04%，成交量5802，持仓量20448，仓差+1772。 - **TF2606**：前结算价106.070，收盘价106.105，涨跌幅0.03%，成交量60022，持仓量178428，仓差+2317。 - **TF2609**：前结算价105.875，收盘价105.905，涨跌幅0.03%，成交量2195，持仓量21905，仓差+341。 - **TF2612**：前结算价105.840，收盘价105.865，涨跌幅0.02%，成交量87，持仓量526，仓差+50。 - **TS2606**：前结算价102.538，收盘价102.538，涨跌幅0.00%，成交量36912，持仓量76741，仓差+382。 - **TS2609**：前结算价102.540，收盘价102.536，涨跌幅0.00%，成交量441，持仓量2757，仓差+40。 - **TS2612**：前结算价102.534，收盘价102.540，涨跌幅0.01%，成交量196，持仓量418，仓差-4。 - **操作建议**：短期来看，市场交易重点或转向资金面、政策部署以及中美博弈情况。关注降准以及避险情绪升温可能，资金宽松将提供较强支撑。 ### 2. 利率现券市场 - **收益率变化**：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，短端上行幅度在1bp左右，十年国债收益率窄幅变动。 - **具体数据**：10年国债活跃券250022收益率报1.812%，上行0.9bp。 ### 3. 资金市场 - **资金宽松**：公开市场逆回购净投放150亿元，资金面整体宽松。 - **利率变动**： - **DR隔夜**：回落3.84bp至1.27%附近。 - **7天资金利率**：在1.43%附近窄幅波动。 - **中长期资金**：走松，1年AAA存单利率回落至1.48%附近。 ### 4. 结论 - **经济数据**：1~2月经济数据表现较好，打击市场宽松预期。 - **中东局势**：美以对伊朗空袭引发油价飙升，或带来输入性通胀压力并冲击债市。 - **政策预期**：通胀走高主要受供给收缩影响，而非需求显著走强，央行货币政策应不会明显改变，或可博弈市场超跌机会。 ## 二、行业要闻 - **中美关系**： - 美国总统特朗普表示，如果中国不在霍尔木兹海峡护航问题上提供协助，将推迟访华。 - 外交部发言人林剑澄清，相关报道不实，强调访问与霍尔木兹海峡问题无关，中美双方保持沟通。 - **美联储会议**： - 美联储议息会议召开，这是自中东空袭后的首次会议。 - 市场对今年降息的预期降至1次，官员们将探讨能源冲击对通胀与经济增长的影响。 - **中国经济数据**： - 1—2月份全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产后增长5.2%。 - 工业增加值同比增长6.3%，服务业生产指数增长5.2%。 - 社会消费品零售总额增长2.8%，其中2月增长0.81%。 - 房地产开发投资下降11.1%，新建商品房销售面积和销售额分别下降13.5%和20.2%。 - 全国城镇调查失业率平均值为5.3%，与上年同期持平。 - **房地产价格**： - 70城房价数据：新建商品住宅销售价格环比降幅继续收窄，10个城市环比上涨，7个城市持平，合计比上月增加9个。 - 一线城市新房价格由上月下降0.3%转为持平；二、三线城市新房价格环比分别下降0.2%和0.3%，降幅均收窄0.1个百分点。 ## 三、数据概览 ### 1. 国债期货行情 - **主力合约走势**：图表显示国债期货主力合约走势。 - **跨期价差**：图表展示国债期货主力合约跨期价差。 - **跨品种价差**： - **2年与30年、10年、5年**：图表显示跨品种价差。 - **5年与30年、10年**：图表展示跨品种价差。 - **10年与30年**：图表显示国债期货主力合约跨品种价差。 ### 2. 货币市场 - **SHIBOR期限结构变动**：图表显示SHIBOR期限结构变动。 - **SHIBOR走势**：图表展示SHIBOR走势。 - **银行间质押式回购加权利率变动**：图表显示银行间质押式回购加权利率变动。 - **银存间质押式回购利率变动**：图表展示银存间质押式回购利率变动。 ### 3. 衍生品市场 - **Shibor3M利率互换定盘曲线**：图表展示Shibor3M利率互换定盘曲线。 - **FR007利率互换定盘曲线**：图表展示FR007利率互换定盘曲线。 ## 四、团队与联系方式 ### 1. 宏观金融团队成员 | 研究员 | 研究领域 | 电话 | 邮箱 | 期货从业资格号 | |--------|----------|------|------|----------------| | 何卓乔 | 宏观贵金属 | 18665641296 | hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com | F3008762 | | 黄雯昕 | 国债集运 | 021-60635739 | huangwenxin@ccb.ccbfutures.com | F3051589 | | 聂嘉怡 | 股指 | 021-60635735 | niejiayi@cbb.ccbfutures.com | F03124070 | ### 2. 建信期货业务机构 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193 - **郑州营业部**：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726 ### 3. 建信期货联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533转5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 五、免责声明 - 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。 - 本报告中的信息或观点不构成投资建议，建信期货不对因此导致的损失承担责任。 - 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 未经书面授权，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。如需引用，须注明出处为“建信期货研究发展部”。