20250715-上海证券-通信行业周报_工业富联2025H1业绩超预期_光模块产业链迎增长新机遇_9页_934kb

通信行业周报总结

行情回顾： 本周（2025.07.07-2025.07.13）上证指数涨1.09%，深证成指涨1.78%，中信通信指数涨2.19%，通信板块在30个行业中排名第13位。板块分化，通信设备、增值服务II指数分别涨3.07%和1.58%；电信运营II指数跌0.35%。个股涨幅前五：新亚电子(31.85%)、恒宝股份(21.13%)、长芯博创(19.84%)、仕佳光子(14.85%)、天孚通信(11.86%)；跌幅前五：司南导航(-18.96%)、有方科技(-18.52%)、瑞斯康达(-13.48%)、合众思壮(-5.09%)、澄天伟业(-4.96%)。

核心观点： 工业富联2025H1业绩超预期，预计归母净利润119.58亿-121.58亿元，同比增长36.84%-39.12%，AI和云业务结构性增长驱动，AI服务器营收增60%，云服务器增逾150%，网络设备升级推800G交换机，单季营收达2024全年3倍，受益AI基础设施加速建设。光模块产业链边际变化，800G模块主导2025Q2增长，部分1.6T模块小批量出货，市场收入预超160亿美元，YOY增长60%以上；下游需求强劲，北美和中国市场科技巨头Capex大幅增加，拉动高性能光模块需求。

行业要闻： 马斯克发布Grok 4模型，智能指数73，领先AI模型；IoT蜂窝物联网模块2025Q1出货量增23%，中国龙头企业主导全球市场。

投资建议： 维持通信行业“增持”评级，建议关注：光模块（中际旭创、新易盛）、光芯片（源杰科技、仕佳光子）、逻辑存储芯片（海光信息、寒武纪）、晶圆服务器代工（中芯国际、工业富联）。

风险提示： 国内外竞争压力、AIGC商业模式不确定、中美贸易摩擦风险。