20240526-东证期货-国债期货周度报告_债市暂震荡_短端压力略升_17页_920kb

国债期货周度报告总结

市场表现

本周（2024年5月20日至26日），国债期货整体震荡上涨。一周内，受“517”地产新政利空落地影响，周一开始反弹；周二因税期资金面收紧，期货收盘下跌；周三因超长期特别国债涨停，收益率下行，期货小幅上涨，但午后快速回落；周四受地缘风险上升，股市走弱，期货震荡上涨；周五市场消息面平静，但仍担忧下周地方债放量和稳地产政策发力，期货震荡下跌。截至5月24日，两年、五年、十年和三十年期主力合约结算价较上周末分别上涨0.032元、0.100元、0.130元和0.960元，分别对应收益率下行。

分析与展望

当前债市震荡，短端利率压力略有上升。原因包括：资产荒格局持续，机构买债动力强；但央行对长债利率低位表态，限制进一步下行。预计未来债市表现偏强，因地产新政拉动新房销售效果有限，通胀启动概率低；同时政府债发行加速，资金面稳，机构配债需求上升。品种方面，短债可能弱于长债，因供给增加、曲线走平，需警惕手工补息禁止后存单提价风险。

策略建议

投资者可采取逢回调买入策略，针对债市窄幅震荡，短期内关注空头套保以应对调整。总体偏向买入，风险控制为关键。

风险提示

主要风险包括人民币汇率超预期贬值和输入性通胀压力上升，可能导致市场波动加大。