20250219-交银国际证券-蒙牛乳业-02319.HK-公司主营业务表现稳健_剔除减值后下半年利润预期大幅提升_5页_358kb

蒙牛乳业2024年业绩预警及财务分析

蒙牛乳业发布盈利预警，2024年全年预计亏损5至25亿元，同比降94.8%-99%。扣除大额减值后，金融界普遍认为调整后盈利预计为464-515亿元人民币，对应下半年净利润219-270亿元，同比增幅227%-374%。

报告指出，利润下滑主要由商誉减值造成，一是当年计提贝拉米减值38-40亿元；二是原奶价格回落导致联营公司减值约79-9亿元。蒙牛表示这些因素属非经常性，公司派息政策不会受其影响，未来派息比率将提升至50%。

尽管乳制品市场压力仍在，但蒙牛逆势实现优质业务增长，尤其特仑苏、低温酸奶等领域市场份额提升，反映其竞争优势。分析师维持“买入”评级，调高目标价25%，基于其盈利预期改善及行业结构优化判断。

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