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聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析师金泽彬提供市场分析。报告围绕LLDPE和PP两大聚烯烃品种，分析其基本面、基差、库存、盘面走势及市场预期，为投资者提供操作建议。

LLDPE分析

基本面分析

• 宏观环境：美国11月CPI为7.1%，12月美联储加息50bp，外盘原油夜间震荡。
• 国内情况：11月国内PMI为48，较前值回落1.2个百分点。防疫政策进一步放开，短期社会运行受较大影响。
• 成本端：原油短期反弹，油制利润现金流略有回落，成本支撑较弱。
• 供应端：下周PE装置重启及检修均有，月底可能有新装置，供应预计有所增加。
• 需求端：下游开工率同比偏低，PE地膜需求偏淡。
• 现货价格：LLDPE交割品现货价为8300元/吨，较前一日上涨50元。
• 基本面整体评价：中性。

技术面与持仓分析

• 基差：LLDPE 2305合约基差为158元，升贴水比例为1.9%，偏多。
• 库存：PE综合库存为42.9万吨，无变化，偏空。
• 盘面走势：LLDPE主力合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。

市场预期

• 利多因素：
  • 油制利润低，成本有支撑；
  • 防控政策改变，中期利好经济；
  • 价差back结构。
• 利空因素：
  • 下游开工率同比仍低；
  • 短期疫情影响较大。
• 主要逻辑：成本支撑与政策推动经济恢复。
• 主要风险点：原油大幅下行、加息超预期。
• 操作建议：预计LLDPE今日走势震荡，LL2305日内震荡区间为7990-8250元/吨。

PP分析

基本面分析

• 宏观环境：与LLDPE分析一致，美国CPI及美联储加息影响市场情绪。
• 国内情况：国内PMI回落，防疫政策放开对短期社会运行造成影响。
• 成本端：原油短期反弹，油制利润现金流略有回落，成本支撑较弱。
• 供应端：上海赛科计划重启，整体供应预计增加，美金盘价格稳定。
• 需求端：口罩需求强劲，纤维料排产高位，其余需求一般，BOPP小幅下行。
• 现货价格：PP交割品现货价为7800元/吨，无变化。
• 基本面整体评价：中性。

技术面与持仓分析

• 基差：PP 2305合约基差为40元，升贴水比例为0.5%，偏多。
• 库存：PP综合库存为44.6万吨，无变化，偏空。
• 盘面走势：PP主力合约收盘价位于20日均线下方，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。

市场预期

• 利多因素：
  • 油制利润低，成本有支撑；
  • 防控政策改变，中期利好经济。
• 利空因素：
  • 下游开工率同比仍低；
  • 短期疫情影响较大。
• 主要逻辑：成本支撑与政策推动经济恢复。
• 主要风险点：原油大幅下行、加息超预期。
• 操作建议：预计PP今日走势震荡，PP2305日内震荡区间为7620-7870元/吨。

附录：市场数据一览

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