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股指期货周报：春季行情确立

核心内容

进入2026年，A股市场表现强劲，连续收阳，市场加速上涨，量价齐升，上证指数突破4100点整数关。整体市场情绪乐观，板块个股赚钱效应显现，股指期货贴水大幅收敛，市场呈现指数上涨和基差收敛的双重利润。

主要观点

1. 经济数据向好

• CPI：2025年12月，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，回升至2023年3月以来的最高水平，核心CPI同比上涨1.2%。
• PPI：PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄，显示供需结构改善，带动煤炭、锂电池价格上涨。
• PMI：12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，重回扩张区间，显示经济活力增强。

2. 市场表现强劲

• 主要指数涨幅：沪深300涨2.79%，上证50涨3.4%，中证500涨7.92%，中证1000涨7.03%。
• 成交额：本周A股市场成交额达14.13万亿元，日均成交额较上周增加34%，1月9日成交额突破3万亿元，为历史第五大单日成交额。
• 个股涨跌：上涨个股占比持续高于70%，跌停个股占比下降，涨停个股占比保持高位。

3. 融资情况

• 融资余额：本周融资余额持续攀升，已超2.6万亿元，占A股流通市值比小幅反弹至2.56%。
• 融资净买入：本周日均净买入近200亿元，历史罕见，融资买入占比达11%以上。

4. 股指期货表现

• 贴水收敛：股指期货贴水大幅收敛，IM和IC当月合约出现较大升水。
• 净空头持仓：IF和IH净空头持仓小幅增加，IM和IC净空头持仓持续回落。
• 期现套利机会：建议关注IM\IC多2603+空ETF的期现套利策略。

关键信息

政策支持

• 国常会部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。
• 人民日报钟才平指出要统筹促消费和扩投资，建设强大国内市场。
• 财政部、税务总局发布公告，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率下调至6%。

市场趋势

• 趋势确立：经济数据基本确立经济回暖加速，市场信心增强。
• 日历效应：春节前资金宽松，市场环境向好，行情有望延续上涨。

投资策略

1. 单边策略：震荡上行，逢低做多。
2. 套利策略：IM\IC多2603+空ETF的期现套利。
3. 期权策略：牛市价差。

行业表现

• 行业周涨跌幅：部分行业表现突出，尤其是受益于经济复苏和政策支持的行业。
• 行业资金净买入：中证500和中证1000指数成交占比稳步提高，显示资金偏好中小盘股。
• 行业融资净买入：部分行业获得显著融资净买入，显示市场对某些板块的看好。

作者承诺与免责声明

• 作者孙锋具备期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，客户不应依赖本报告做出投资决策。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

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• 客服热线：400-886-7799
• 公司网址：www.yhqh.com.cn

股指期货成交持仓变化

• IM、IC、IF、IH：各股指期货合约成交与持仓数据均有明显变化，显示市场参与度提升。

股指期现货成交对比

• 期现对比：期现套利机会显现，市场流动性增强。

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