20251124-申银万国期货-早间评论_7页_1mb

报告总结

总体观点

• 短期市场调整不改慢牛趋势：尽管近期股市回调主要由美联储降息预期下降、AI泡沫担忧等外部因素引起，但国内科技产业和“反内卷”政策支持下，中国资产长期走势值得期待。资金借道ETF逆势加仓，近一周净流入超700亿元，显示市场中期信心稳定。

重点品种分析

股指

• 当前风格：大盘价值股阶段性占优，权重股走强，成长股走弱；市场成交额高，资金谨慎。如果海外科技业绩落地或小盘股补跌，风格可能趋均衡。经济压力下增量政策可能出台，支撑慢牛。

原油

• 向下趋势难改：受美国对俄贸易制裁、地缘政治和通胀因素影响，SC夜盘下跌1.46%。预计短期内波动继续，主要关注制裁执行和价格动态。

双焦

• 供应与需求动态：蒙煤通关量回升，供应恢复；需求端库存下降，表需改善，但铁水产量下降预期存在，短期盘面可能回调。需关注焦煤供应变化和钢材去库速度。

其他品种简述

• 甲醇：震荡偏弱，受进口船货减少支撑；库存高位，影响短期价格。
• 铜、锌、橡胶、聚烯烃：供需平衡解读，铜价或获长期支撑，锌价区间波动，橡胶需应对供应压力。
• 股票、国债、蛋白粕、油脂等：国债获资金支持，蛋白粕跟随美豆调整；油脂板块偏弱。

主要新闻关注

• 国际：G20峰会通过多边合作宣言；俄乌和平计划磋商。
• 国内：中德领导人会晤强调稳定合作；中国国资委支持雄安新区科技创新。

外盘收益概览

• 标普50指数涨0.98%，中国A50期货跌2.66%，原油跌1.08%，整体外盘表现分化，反映多地市场调整。

风险与展望

• 宏观不确定性：地缘政治、经济基本面数据偏弱构成风险；政策信号未明前，市场风格可能维持均衡，预计增量政策积极出台，利好慢牛。