20251124-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_252kb

铜分析

观点：可能偏强。
主要驱动因素：精矿供应持续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量高增长；电网投资正增长，汽车产销正增长；印尼矿难高概率导致全球铜供应转向缺口，提供长期支撑；需关注美元汇率、铜冶炼产量和下游需求变化。

锌分析

观点：可能区间波动。
主要驱动因素：精矿加工费回落，供应阶段性紧张，但冶炼产量延续增长；镀锌板库存高位，基建投资增速放缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱；锌供求差异不明显，导致价格波动幅度有限。