20230730-国信期货-尿素月度报告_出口定价_盘面或存回落风险_8页_800kb

国信期货尿素月度报告摘要

主要结论

• 供给端： 高利润推动尿素开工负荷率回升，7月下旬日产量回升至17万吨以上，8月预计维持高位，供给充足。
• 需求端：
  • 农需淡季（8月），但因台风洪涝灾害推迟用肥时间，可能需求不淡。
  • 复合肥企业进入备货阶段，受限于下游观望和原料涨价，利润收窄，库存低。
  • 工业需求（胶合板、三聚氰胺）小幅走强，但企业利润低，开工负荷率空间有限。
• 整体供需： 国内需求转弱，但海外用肥旺季需求旺盛，供需趋紧。

海外与出口

• 海外（美国、巴西、北非）需求高涨，但因高温、气源短缺等因素导致供应制约。
• 印度招标计划引发国内尿素出口预期升温，中小型颗粒离岸价345-380美元/吨，国内对应价格2200-2500元/吨。

价格走势

• 短期： 需求端波动，库存低位，价格维持高位震荡（对应主力09合约2200-2500元/吨）。
• 中期： 印度开标后出口预期减弱，存在价格回落风险。

操作建议

• 短期： 逢高布局空单。
• 风险提示：
  1. 农需用肥时间延长（上行风险）。
  2. 出口政策收紧（下行风险）。
  3. 海外价格涨势放缓（下行风险）。