20220405-天风证券-传媒行业研究周报_中美底稿审计磋商取得进展利好中概股_A股元宇宙板块低位有望共振_14页_2mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容

2022年4月5日发布的传媒行业研究报告指出，中美底稿审计磋商取得进展，利好中概股，同时A股元宇宙板块在低位具备投资弹性。整体来看，A股传媒板块指数上周上涨4.97%，而元宇宙指数下跌3.03%，但部分元宇宙相关企业如富春股份、视觉中国、宣亚国际表现突出，涨幅分别达到23.18%、17.47%和16.04%。美股纳斯达克中国科技股指数上涨1.95%，恒生中国企业指数上涨3.48%。

主要观点

中美审计磋商进展：中美双方就底稿审计的跨境监管磋商取得重要进展，中概股如百度、富途、爱奇艺等面临监管压力的公司有望迎来估值修复机会。
元宇宙板块投资机会：尽管元宇宙指数下跌，但其相关企业仍具备较高成长性，特别是VR头显出货量增长、数字版权标准推进、以及“元宇宙+党建”等应用场景落地，显示出元宇宙作为中长期投资主题的潜力。
游戏板块关注点：短期重点在于版号恢复进展，头部游戏公司如腾讯、网易、三七互娱、完美世界等表现较好，值得重点关注。
Z世代及社区类：Z世代和社区类平台如哔哩哔哩、泡泡玛特、知乎、网易云等，因高成长性和高粘性而受到关注。
电商及产业链：电商平台如京东、拼多多、阿里，以及直播平台如抖音、快手，和相关产业链如星期六、姚记、引力等，是当前市场的热点。
电影板块：受疫情影响，清明档表现不佳，但后疫情修复预期明确，动画电影龙头光线传媒、院线及内容复合龙头万达电影、互联网平台猫眼等值得关注。

关键信息

市场表现：
- A股传媒板块指数上涨4.97%，富春股份、视觉中国、宣亚国际涨幅居前。
- 美股纳斯达克中国科技股指数上涨1.95%，恒生中国企业指数上涨3.48%。
VR/AR技术进展：
- Meta：计划在加拿大设立新工程中心，招聘2500名员工，推动元宇宙发展。
- 微软：美国军方计划采购7000台HoloLens设备，用于增强现实和虚拟现实应用。
- 苹果：获得与未来手指安装设备相关的专利，并展示表面质量检测技术。
- 英伟达：推出InstantNeRF技术，用于快速生成3D模型，应用于机器人、自动驾驶等领域。
- Liv：筹集850万美元用于AR/VR内容创作平台。
- Mojo Vision：发布智能隐形眼镜原型，推进显示、通信等技术。
国内政策与市场动态：
- 国内首个“元宇宙+党建”出版系统成功落地，厦门等地加快元宇宙产业布局。
- 国家出台多项政策规范直播平台营利行为，引导行业健康发展。
游戏市场表现：
- AppStore中国区：腾讯《王者荣耀》、《和平精英》、米哈游《原神》排名前三。
- 海外主要市场：米哈游《原神》在日、韩、港、台市场表现强劲，排名靠前。
- GooglePlay：三七互娱《英雄传说》、米哈游《原神》在日、韩市场排名靠前。
重点企业：
- A股：富春股份、视觉中国、宣亚国际、浙文互联、三七互娱、吉比特、完美世界、腾讯、网易等。
- 美股：汽车之家、前程无忧、宝尊电商、爱奇艺、网易、腾讯音乐等。
- 港股：京东健康、美团-W、祖龙娱乐、阿里健康、腾讯控股、泡泡玛特、阅文集团等。

风险提示

疫情风险：可能影响电影及直播行业表现。
经济政治环境风险：中美关系变化可能对中概股造成影响。
监管不确定性：政策调整可能对行业造成不确定性。
商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值风险。

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）

重点提示

高景气赛道：金融科技（如东方财富）、短视频（如快手）、字节（如TikTok广告收入年复合增长率达300%）、科技（如小米、百度）、长视频（如爱奇艺、芒果）等。
游戏板块：重点关注版号恢复进展，头部公司如腾讯、网易、三七互娱、完美世界、吉比特、华通、电魂等。
电影板块：关注动画电影龙头光线传媒、院线及内容复合龙头万达电影、互联网平台猫眼等。
Z世代及社区类：哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦、奥飞、阅文、知乎、网易云等。
电商及产业链：京东、拼多多、阿里、抖音、快手、星期六、姚记、引力、分众、蓝标、视觉等。