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文档内容总结

计算机行业分析

核心内容

用友网络（600588.SH）于2022年1月25日完成非公开发行A股股票，成功募集资金52.98亿元，用于YonBIP、用友产业园（南昌）三期研发中心建设及补充流动资金。

主要观点

• 资金实力提升：通过非公开发行，公司总资产和净资产将增加，资产负债率下降，资本结构优化。
• 业务拓展与盈利能力：募集资金将用于提升研发能力和创新能力，推动公司向更多业务领域拓展，增强盈利能力与可持续发展能力。
• 云转型战略：公司持续推进云服务与软件业务，2021年前三季度云服务与软件业务直销合同金额达48.3亿元，同比增长31.9%。
• 市场表现：公司ARR、云服务业务合同负债增长显著，云服务累计付费客户达33.76万家。

关键信息

• 发行价格：31.95元/股
• 获配机构：HHLR管理有限公司（10亿元）、GIC Private Limited（3.44亿元）、JPMorgan Chase Bank（2.88亿元）、UBS AG（2.23亿元）、上海高毅资产管理合伙企业（4亿元）
• 盈利预测：公司处于云化转型关键时期，采用PS估值法，维持2022年13倍目标PS，对应目标价48.07元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、云转型不及预期、新产品推广不及预期、人才流失、行业竞争加剧。

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奇安信-U（688561.SH）2021年业绩预告点评

核心内容

公司预计2021年实现营业收入56.70-58.20亿元，同比增长36.26%-39.86%，但归母净利润亏损，主要受股份支付费用影响。

主要观点

• 业绩增长：受益于核心产品竞争力提升与网络安全市场深度变革。
• 国际化进展：部分核心产品具备国际竞争力，拓展海外市场空间。
• 盈利预测：调整公司2021-2023年营收预测至57.37、80.33、106.97亿元，归母净利润预测至-5.11、-0.53、3.57亿元，对应目标PS为13倍，目标市值960.18亿元，目标价140.77元，维持“买入”评级。

关键信息

• 净利润亏损：2021年归母净利润亏损5-6亿元，扣非净利润亏损7.30-8.30亿元。
• 技术优势：公司在数据安全、云安全、终端安全等领域技术领先，产品具备实战化、体系化能力。
• 风险提示：疫情反复、政策推进不及预期、技术迭代、商誉减值。

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机械行业分析

计算机行业分析

徐工机械（000425）2021年预计实现归母净利润55-60亿元，同比增长47.5%-60.91%，经营质量显著改善。

主要观点

• 业绩增长：公司实现盈利大幅提高，经营质量明显改善。
• 资产注入预期：公司正推进对徐工有限的吸收合并，预计注入资产价值达382亿元，将显著提升公司体量和利润水平。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为57、65、74亿元，当前PE为8/7/6X，维持“买入”评级。

关键信息

• 毛利率提升：徐工挖机毛利率高达31.5%，远高于上市公司17.1%。
• 风险提示：市场竞争加剧、混改进度不及预期、原材料价格上涨。

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杰克股份（603337）2021年业绩预告点评

核心内容

公司2021年预计实现归母净利润4.8亿元，同比增长53%，四季度利润修复显著。

主要观点

• 利润修复：四季度归母净利润约1.43亿元，同比增长90.67%，主要受益于毛利率回暖。
• 激励计划：公司推出股票期权与限制性股票激励计划，以提升员工积极性。
• 业务拓展：公司正从缝制设备生产商向服装智能制造成套解决方案供应商转型，提升产品附加值和盈利能力。

关键信息

• 激励对象：4名董事、高级管理人员及215名核心管理人员和专业人才。
• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为60.18、78.05、89.54亿元，归母净利润分别为4.8、7.27、9.28亿元，对应PE分别为25X/16X/13X。
• 风险提示：行业景气度不及预期、解决方案布局不及预期。

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重点报告：泽宇智能（301179.SZ）首次覆盖

核心内容

泽宇智能是一家专注于电力信息化的高新技术企业，提供一站式智能电网综合服务。

主要观点

• 业务模式：提供电力咨询设计、系统集成、工程施工及运维的一站式服务。
• 行业前景：智能电网建设需求旺盛，预计未来数年行业将保持稳健增长。
• 市场拓展：公司业务逐步向全国扩张，已储备多个核心客户。

关键信息

• 募投项目：拟投入5.72亿元用于智能电网综合服务能力提升、技术研究院建设等。
• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为7.05、9.24、12.00亿元，归母净利润分别为1.86、2.44、3.17亿元，EPS分别为1.41、1.85、2.40元/股，对应PE分别为39.50、30.10、23.21倍。
• 投资建议：给予2022年40倍目标PE，对应目标价74元，首次推荐“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、门店拓展不及预期、行业竞争、原材料价格波动、食品安全问题。

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国元证券策略报告：探讨“调整”背后风格切换的可能性

核心内容

2022年开年首周A股市场出现调整，中小市值股票跌幅较大，市场风格可能从中小盘转向大盘。

主要观点

• 市场风格切换：从中小盘占优转向大盘风格重启，低估值品种更具吸引力。
• 宏观政策支持：“稳增长”政策下，宏观流动性有望支撑市场。
• 美股参考：美联储鹰派信号引发美股回调，但预计加息后可能恢复上涨。

关键信息

• A股调整：上证指数、沪深300、创业板指分别下跌1.65%、2.39%、5.74%。
• 投资建议：关注新老基建、建筑建材、低估值金融地产等板块，中期成长风格表现更优。
• 风险提示：疫情反复、经济政策力度不及预期。

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重要新闻

• 重点新材料保险补贴：工信部、银保监会开展新材料首批次应用保险补偿机制试点，支持应用于重点产业链。
• 农产品质量安全监管：农业农村部部署2022年全国农产品质量安全监管工作，推进信息化监管。
• 药品安全专项整治：国家药监局开展专项整治行动，加强药品、医疗器械、化妆品领域监管。
• 电力工业投资数据：2021年全国主要发电企业电源工程建设投资完成5530亿元，同比增长4.5%；电网投资完成4951亿元，增长1.1%。

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投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

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