深度报告-2025-07-31-国海证券-振华股份（603067）_深度报告_海外两机爆发_铬盐有望重估页_75页_6mb

振华股份深度报告“海外两机爆发，铬盐有望重估”分析了全球铬盐行业面临的重大机遇。报告指出，需求端的显著增长主要源自AI数据中心、新能源调峰和减排需求推动的燃气轮机订单大幅增加，以及商用飞机短缺和军工航天领域的扩张。2024-2028年，全球铬盐需求预计将从93万吨增至131万吨，而供给端受六价铬环保限制，产能扩张缓慢，导致供需缺口扩大，行业景气度有望提升。

振华股份在铬盐产业链中占据约24%的全球产能，产品覆盖矿-盐-金属全流程，公司在金属铬领域的产量和产能扩张显著，预计将优先受益于行业景气周期。2025-2027年，公司预计营业收入将从40.67亿元增至61.81亿元，净利润从4.73亿元增至13.34亿元，支撑“买入”评级。

然而，报告强调行业风险，如铬铁矿价格波动、下游行业周期性波动、政策限制（如欧盟六价铬限制）及环保要求严格。这些因素可能影响公司经营稳定性。

总体而言，报告认为海外“两机”需求的爆发无疑为振华股份带来长期增长潜力，但需密切关注政策和市场变化以规避风险。投资者应从供需格局改善和公司产能优势中寻找投资机会。