20170826-安信证券-煤炭周报_海外焦煤价差扩大_持续看好焦煤板块_24页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结

核心内容

2017年8月26日发布的煤炭行业周报指出，海外焦煤价差扩大是推动国内焦煤价格上涨的重要因素，同时强调钢铁行业盈利改善为焦煤需求提供了支撑，认为焦煤板块具有持续上涨潜力。此外，动力煤在淡季表现出不淡的迹象，市场需求和库存水平共同支撑其价格。

主要观点

1. 海外焦煤价差扩大，利好国内焦煤

澳洲峰景矿硬焦煤价格上涨，8月25日报收211美元/吨，较6月15日低点累计上涨44.52%，与国内同质焦煤价差约300元/吨。
国内焦煤价格涨幅滞后于国际焦煤，若价差无法快速修复，将导致焦煤需求向国内倾斜，国内供给无弹性，进一步利好焦煤价格。

2. 焦煤现货兑现反转逻辑

京唐港山西主焦煤库提价8月25日报收1485元/吨，近2个月增幅为4.76%。
山西柳林4#焦煤报收1365元/吨，近2个月增幅为8.33%。
临汾主焦精煤报收1490元/吨，近2个月增幅为25.21%。
古交2#焦煤报收1400元/吨，近2个月增幅为10.68%。
**“金九银十”**有望继续推动焦煤行情上涨。

3. 钢铁盈利改善，对焦煤价格上涨接受度高

钢厂利润增厚，对上游价格上涨容忍度提升。
建议关注：潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业、恒源煤电。

4. 动力煤有望淡季不淡

电厂日耗煤量81.63万吨/天，高于去年同期71.88万吨/天，接近近四年高点。
电厂库存可用天数为14天，处于偏低水平，秦皇岛港库存553万吨，同样偏低。
动力煤价格出现小幅反弹，8月22日秦皇岛动力煤上涨1元/吨，虽随后回落，但仍表明淡季需求不减。

关键信息

5.1. 产地煤炭价格

山西动力煤均价538元/吨，较上周上涨4.76%。
山西炼焦精煤均价1269元/吨，较上周上涨3.91%。
山西无烟煤均价867元/吨，较上周上涨4.42%。
山西喷吹煤均价949元/吨，较上周上涨13.11%。
陕西动力煤均价514元/吨，较上周持平。
陕西炼焦精煤均价1150元/吨，较上周上涨4.55%。
内蒙古动力煤均价389元/吨，较上周持平。
内蒙古炼焦精煤均价1138元/吨，较上周持平。
河南冶金煤均价1225元/吨，较上周上涨2.08%。

5.2. 中转地煤价

秦皇岛港动力煤均价573元/吨，较上周下降1.04%。
广州港山西优混5500大卡动力煤均价700元/吨，较上周下降0.71%。
京唐港山西产主焦煤库提价1485元/吨，较上周上涨0.68%。

5.3. 国际煤价

纽卡斯尔NEWC动力煤现货价87.93元/吨，较上周持平。
理查德RB动力煤现货价82.00元/吨，较上周持平。
欧洲ARA港动力煤现货价82.75元/吨，较上周持平。
澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价196美元/吨，较上周持平。

5.4. 库存监控

秦皇岛港库存553万吨，较上周下降6.11%。
广州港库存235万吨，较上周上涨5.44%。
京唐港炼焦煤库存193万吨，较上周上涨10.94%。
6大发电集团煤炭库存可用天数为14天，与上周持平。

5.5. 下游需求追踪

焦炭价格持续上涨，唐山二级冶金焦报收2100元/吨，涨幅5%。
上海螺纹钢价格高位震荡，8月25日报收4130元/吨，较上周上涨2.99%。
华鲁恒升尿素价格微幅反弹，本期报收1480元/吨，较上周上涨2.07%。
普通硅酸盐水泥价格稳中微涨，本期报收338元/吨，较上周上涨0.45%。

5.6. 运输行情

CBCFI煤炭综合指数本期报收751，较上周下降15.34%。
BDI指数本期报收1200，较上周下降4.76%。

建议关注公司

焦煤板块：潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业、恒源煤电。
动力煤板块：中国神华、陕西煤业、山煤国际、恒源煤电。

风险提示

宏观经济低迷：可能导致煤价大幅下跌。
政策实施不达预期：可能影响行业供需结构。
夏季需求低于预期：可能削弱价格上涨动力。
煤价大幅下跌：可能对行业盈利造成压力。

行业表现

煤炭板块本周涨幅1.4%，跑输沪深300（+1.9%）和上证指数（+1.9%），但焦炭子板块涨幅达6.6%，表现最佳。
其他煤化工子板块本周下跌1.7%，表现最差。

总结

本周煤炭行业整体表现稳健，焦煤板块受益于海外价差扩大及国内需求支撑，持续上涨。动力煤在淡季也表现出不淡的特征，库存偏低与需求超预期推动价格维持高位。同时，钢铁盈利改善提升了对焦煤价格的承受能力，为焦煤市场提供支撑。建议关注焦煤和动力煤板块中的龙头企业。风险方面，需警惕宏观经济波动、政策执行力度及需求变化等因素。

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