20230227-西南证券-科锐国际-300662.SZ-业绩符合预期_期待招聘旺季市场表现_4页_1mb

报告摘要

科锐国际2022年业绩总结

核心内容

科锐国际于2022年发布业绩快报，全年实现归母净利润2.91亿元，同比增长15.16%；归母扣非净利润2.35亿元，同比增长11.73%。公司业绩符合市场预期，并且在政策利好与市场需求复苏的推动下，展现出良好的增长潜力。公司作为国内灵活用工行业龙头，正积极应对市场变化，通过数字化转型和全球化布局提升竞争力。

主要观点

政策驱动市场复苏
- 防疫政策放宽与中央经济工作会议对大学生就业和新就业形态劳动者权益保障的强调，推动了灵活用工市场的普及。
- 灵活用工企业比例从2019年的44.6%上升至2021年的61.1%，表明市场对灵活用工的需求显著增加。
- 公司作为龙头企业，有望在劳动力市场复苏中受益，尤其在用工需求增加的背景下。
数字化转型助力客户粘性提升
- 公司持续加大研发投入，2022年数字化转型与技术产品总支出达1.6亿元。
- 建立“技术+平台+服务”生态，链接客户2.2万家，运营招聘岗位11万个，生态合作伙伴9000余家。
- 数字化建设提升了运营效率，增强了客户粘性，并为公司带来新的客户群体。
全球化协同发展成效显著
- 公司积极拓展海外市场，2022年Q3海外营收占比达25.7%，同比上升5.0个百分点。
- 英国子公司Investigo在2022年Q1-Q3实现营收16.6亿元，同比增长65.6%，显示海外业务增长强劲。
- 国内客户出海趋势为公司海外业务持续增长提供支撑。
盈利预测与投资建议
- 预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.9亿、4.0亿和5.5亿元，未来三年复合增长率达29.9%。
- 维持“买入”评级，认为公司具备较强的成长性和市场竞争力。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	7010.45	9669.30	14578.72	20139.43
归母净利润	252.54	290.72	395.84	553.58
每股收益EPS	1.28	1.48	2.01	2.81
ROE	13.32%	13.38%	15.71%	18.42%
PE	38	33	24	17
PB	4.64	4.15	3.62	3.06

估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
EBITDA（亿元）	38.64	43.18	59.22	83.17
PE	37.71	32.76	24.06	17.20
PB	4.64	4.15	3.62	3.06
EV/EBITDA	21.69	19.19	14.10	9.98
股息率（%）	0.20	0.53	0.61	0.83

营运与财务指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
销售收入增长率（%）	78.29	37.93	50.77	38.14
净利润增长率（%）	42.08	13.57	36.04	39.82
三费率（%）	5.65	5.26	5.14	4.83
净利率（%）	4.21	3.46	3.13	3.16
ROE（%）	13.32	13.38	15.71	18.42
资产负债率（%）	34.65	37.84	47.71	53.29
流动比率	2.55	2.39	1.94	1.78
每股经营现金（元）	-0.22	0.70	0.00	0.67
每股净资产（元）	10.42	11.66	13.38	15.79