> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料产业周报总结（2026年03月23日-2026年03月29日） ## 核心内容 本周油脂油料板块整体步入分化，油脂板块表现强于油料板块，波动加剧。板块的核心驱动因素仍为宏观原油走势，同时关注产区产量及生物柴油政策变化。 ## 主要观点 - **板块分化**：油脂板块震荡偏强，油料板块偏弱，整体跟随原油走势。 - **国际大豆市场**：CBOT大豆价格震荡，受全球供应宽松压制，但可能受原油上涨支撑。 - **国内豆粕市场**：价格延续弱势下跌，受进口大豆到货不畅影响，存在风险升水。 - **油脂市场**：价格震荡偏强，主要受原油走势带动，同时产区消费良好，生柴政策预期增强。 ## 关键信息 ### 一、大豆板块 - **价格表现**：美豆05合约收于1159.5美分/蒲氏耳，周度下跌0.09%，无强驱动。 - **供应情况**： - 全球25/26年度大豆产量预期为4.27亿吨，维持大供应格局。 - 南美巴西和阿根廷产量预期分别为1.8亿吨和4800万吨，巴西收割进度达68%，阿根廷生长正常。 - 美国新季大豆种植面积预期扩大至8550万英亩，较去年增加430万英亩。 - **需求情况**： - 出口符合季节性，但年度累计进度较USDA预估偏慢。 - 压榨需求强劲，2月压榨量同比增加17.38%，创同期新高。 - **总结策略**：价格偏震荡，关注宏观原油及产区产量变化。 - **风险提示**：宏观原油、政策等外生变量。 ### 二、蛋白粕板块 - **价格表现**：豆粕M2605合约收于2937元/吨，周度下跌3.04%。 - **供应情况**： - 近端库存季节性去库，国内大豆库存为512万吨，环比下降37万吨。 - 远端预计商业大豆供应900万吨，后期南美到港高峰可能影响市场。 - **需求情况**： - 国内压榨需求强劲，周度压榨量为184万吨，创同期新高。 - 提货量为153万吨，环比下降16万吨，但同比增加48万吨。 - **总结策略**：价格偏震荡，跟随国际成本端，关注美国新作种植意向及宏观原油。 - **风险提示**：宏观原油、政策等外生变量。 ### 三、油脂板块 - **价格表现**：马棕主力6月合约收于4630令吉/吨，周度上涨0.39%，受原油上涨带动。 - **供应情况**： - 全球棕榈产量预期年度增加230万吨至8072万吨，创历史新高。 - 马来西亚3月产量低于季节性预期，环比下降5.9%。 - **需求情况**： - 国内消费良好，2月消费36万吨，环比和同比均上涨。 - 出口端表现强劲，3月1-25日出口141万吨，环比和同比均上涨。 - 生柴政策预期增强，可能带动消费提升。 - **库存情况**： - 马来棕榈库存季节性去库快于预期。 - 国内三大油脂库存整体处于高位，豆油、菜油库存同比偏高。 - **总结策略**：油脂价格震荡偏强，关注原油走势及产区产量。 - **风险提示**：原油、生柴政策等外生变量。 ## 产业分析 - **油脂与油料分化**：油脂板块受原油支撑较强，而油料板块受供应宽松影响偏弱。 - **宏观因素主导**：原油价格是当前板块的核心驱动因素，关注其走势对油脂和油料的影响。 - **供需变化**：南美供应高峰与美国新季扩产预期影响大豆供应，国内压榨需求强劲支撑蛋白粕市场。 - **政策影响**：印尼关税调整及生柴政策变化可能对油脂需求产生重要影响。 ## 数据来源 - 国际数据：CBOT、USDA、MPOB、MPOA、ITS、OILWORLD - 国内数据：文华财经、NOPA、上海钢联、WIND、MPOB、国内港口及库存数据 ## 研究员信息 - **王真军**：招商期货产研业务总部农产品团队负责人，产业研究发展部总经理助理，拥有丰富的产业研究及期货投资经验。 ## 重要声明 - 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告基于合法信息编制，招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。