20210507-东海证券-2021年电子行业中期策略报告_行业景气持续_精选优质赛道_25页_3mb

报告摘要

电子行业2021年中策略报告总结

核心内容概述

2021年5月7日发布的电子行业年中策略报告指出，电子行业整体表现偏弱，但一季度业绩表现强劲，行业景气度维持较高水平。报告重点分析了半导体、显示器件和消费电子三大细分领域，提出了积极关注的建议，并列出了相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 行业走势回顾

电子行业指数表现：截至2021年5月7日，申万电子指数年内累计下跌7.05%，跑输沪深300指数及上证指数。
板块排名：电子行业在申万一级行业中排名21位。
估值变化：电子板块整体市盈率为35.50倍，较年初明显回落，但半导体板块估值仍为行业最高，达64.32倍。

2. 一季报业绩解读

行业整体增长：2021年一季度电子行业营收同比增长44.46%，净利润同比增长162.65%。
细分行业表现：
- 集成电路、半导体材料、显示器件、分立器件等子行业均实现大幅增长。
- 显示器件板块净利润同比增幅达7002.15%，为行业增长亮点。
ROE表现：一季度电子行业平均ROE达2.90%，创近十年新高。

3. 半导体行业分析

行业现状：全球半导体缺芯潮持续，尤其在汽车行业影响显著，导致芯片交货期大幅延长。
需求端因素：
- 疫情推动居家办公与学习需求，带动PC与平板电脑销量增长。
- 新能源汽车销量增长显著，推动车用芯片需求。
供给端因素：
- 全球晶圆产能扩张缓慢，8英寸晶圆产能增长低于需求增长。
- 2021年2月德州暴雪、3月瑞萨电子火灾等突发事件加剧了行业供给紧张。
投资建议：
- 关注晶圆制造及封装测试领域（如中芯国际、长电科技）。
- 关注上游装备领域（如北方华创、中微公司）。
- 关注国产替代能力强的功率器件IDM厂商（如华润微、扬杰科技、士兰微）。

4. 显示器件行业分析

面板价格回暖：液晶电视面板价格持续上涨，4月32/43/55/65寸面板价格较去年12月分别上涨31%、17%、22%和22%，较2020年5月低点平均上涨104%。
Mini-LED产品发布：
- 苹果发布搭载Mini-LED背光的iPad Pro，三星与LG也将推出Mini-LED电视。
- Mini-LED背光技术推动显示行业进入新阶段，预计2024年终端产品渗透率可达15-20%。
市场预测：2021年Mini-LED背光电视出货量预计在300-500万台，带动芯片端产值约1亿美元。
投资建议：关注液晶面板龙头京东方A与TCL科技，持续跟踪Mini-LED产业链发展。

5. 消费电子行业分析

VR设备市场前景：
- VR设备市场处于爆发前期，主要驱动因素包括：
  - VR一体机性能突破，实现良好无线体验。
  - Oculus Quest 2大幅降低VR设备价格门槛。
  - VR设备感知追踪能力提升，用户体验增强。
  - VR内容不断丰富，推动行业进入良性循环。
市场表现：
- Oculus Quest 2发布半年内销量已超前代总和，预计2021年销量可达700万台。
- 国内厂商如Pico、华为等将推出基于高通XR2平台的VR设备。
投资建议：重点关注VR产业链中的产品组装、光学显示、传感器等环节，如歌尔股份、Pico等。

投资策略

半导体：全球缺芯潮为国产替代带来机遇，建议关注晶圆制造、封装测试及上游装备。
显示器件：面板价格持续回暖，Mini-LED产品加速上市，建议持续关注液晶面板龙头。
消费电子：VR设备市场进入爆发前期，建议关注产业链中产品组装、光学显示、传感器等环节。

风险提示

宏观经济波动：可能影响整体行业表现。
下游市场需求不及预期：可能导致行业增长放缓。
中美贸易摩擦：可能影响供应链及出口。
全球疫情持续扩散：可能对制造与需求端造成冲击。

总结

电子行业虽整体表现偏弱，但一季度业绩亮眼，显示行业景气度仍较高。半导体、显示器件及消费电子三大领域均具备增长潜力，其中半导体行业受缺芯潮影响显著，为国产替代提供机遇；显示器件受益于面板价格回暖与Mini-LED技术突破；消费电子则因VR设备市场前景广阔而成为新爆点。建议投资者关注相关细分领域及龙头企业，同时注意行业风险。

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