20240505-天风证券-信用债二级市场周度跟踪_城投_低等级二永利差继续上行_14页_865kb

报告总结：信用利差上行及债券市场动态

近期证券研究报告指出，城投债和低等级债券的信用利差继续上行，标志着债券市场收益率整体上升。研究基于中债估值曲线显示，城投债和中票收益率上行，企业债（除部分低等级债券外）和二永债收益率总体上升，信用利差变化中城投债利差上行6bp居多，低等级债券利差也有明显扩大。

城投债方面，信用利差普遍上行，一些城市如内蒙古和青海的上升幅度超过10bp。截至4月30日，行权收益率320%以上的城投债占比较低，整体估值水平维持低位。

产业债信用利差总体大幅上行，轻工制造、国防军工等行业利差上行超10bp，其他行业多在5-10bp之间。债券收益率仍处于历史低位，年中价以上债券规模不足5%。

主要发行人收益率多数上升，城投发行人如上饶建投、珠海华发等上行幅度大；银行二永债中上海银行、恒丰银行等收益率上行超过5bp；地产主体除万科、金地外多数上行，中国铁建、美的置业等上升幅度超过8bp。

当前信用利差分位数处于历史相对低位，但市场风险提示中债估值可能与实际市场表现偏差，报告仅为监控分析，不构成投资建议。数据支持图表显示，包括收益率变动、区域差异和隐含评级分布等，但总结中不复述图表详情。