> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货聚烯烃周报总结 ## 核心内容概览 本周报分析了聚烯烃（PE与PP）市场在2026年5月10日的行情与趋势，指出市场整体呈现**供给回升、需求疲软、承压震荡**的格局。 --- ## 主要观点 1. **基本面概述** - **库存**：PE生产企业库存预计在53万吨左右，较本期略有下降，下游工厂有刚需补库预期；PP生产企业库存预计下降，部分企业存在刚需补库行为，预计下周库存进一步减少。 - **供应**：本周PE与PP产量均有所回升，PE总产量预计66.56万吨，较本期增加3.59万吨；PP总产量预计68.3万吨，延续上升趋势。 - **需求**：PE与PP下游行业整体开工率维持低位，需求端疲软，终端采买积极性一般，尤其农膜市场进入传统淡季，包装膜新单跟进压力大。 - **产业链利润**：油制PE、油制PP利润亏损；乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损较大；PDH制PP仍亏损，而煤制PP利润相对较好，成本端有一定支撑。 2. **周度观点与策略** - **观点**：原油价格回落导致成本端支撑减弱，供应增加，下游需求疲软，市场以刚需成交为主，预计聚烯烃价格将**承压震荡**。 - **策略**：建议进行**区间操作**，保持谨慎。 - **风险点**：原油走势、新增产能投放情况、下游开工率回升情况。 3. **PP单边策略** - **操作建议**：暂时观望。 - **逻辑**：PP新增产能较大，下游需求偏弱，中长期走势偏弱。 - **价格与走势**：PP 9月合约价格为8589元/吨，呈现高位震荡态势。 --- ## 产业链结构 - **PE产业链结构**：包括上游原油、中游聚乙烯生产、下游各类应用（如农膜、包装膜、管材等）。 - **PP产业链结构**：包括上游丙烯、PDH、煤制等生产方式，中游聚丙烯生产，下游应用如塑编、注塑、BOPP膜、管材等。 --- ## 期现市场 - **期货价格**：PE与PP期货价格整体呈现震荡走势，缺乏明显方向性。 - **基差**：PE与PP基差图显示市场对期货价格的贴水或升水情况，但未提供具体数值。 --- ## 产能与产量分析 ### PE产能与产量 - **近五年产能增长**：年均增速12%，2025年产能基数增至4114万吨，同比增长15.2%。 - **2026年新增产能**：计划新增600万吨，同比增加14.5%，新增产能压力较大，实际投产量需观察生产利润情况。 ### PP产能与产量 - **近五年产能增长**：年均增速11%，2025年产能基数增至4916.5万吨，同比增长10.2%。 - **2026年新增产能**：计划新增570万吨，同比增加11.5%，同样面临较大产能压力，实际投产需关注利润状况。 --- ## 需求端分析 - **PE下游需求**：农膜、包装膜、中空、管材等行业开工率整体处于低位，需求端偏弱。 - **PP下游需求**：塑编、注塑、BOPP膜、管材等行业开工率同样偏低，终端需求尚未明显回暖。 --- ## 出口与终端产品 - **PE与PP出口量**：出口数据未提供具体趋势，但整体市场受国内外需求影响较大。 - **终端产品表现**：汽车、家电产量当月同比增速放缓，出口数量亦未明显增长，终端需求疲软。 --- ## 关键信息总结 | 项目 | 概述 | |------|------| | **库存** | PE库存预计53万吨，PP库存下降，部分企业刚需补库 | | **供应** | 本周PE与PP产量回升，PE总产量66.56万吨，PP总产量68.3万吨 | | **需求** | 下游开工率维持低位，终端需求偏弱，农膜、包装膜行业进入淡季 | | **利润** | 油制PE、PP亏损；乙烯制PE、丙烯制PP亏损较大；煤制PP利润较好 | | **产能** | 2026年PE新增产能600万吨，PP新增产能570万吨，均面临较大压力 | | **策略** | PP建议暂时观望，PE与PP整体建议区间操作 | | **风险** | 原油走势、新增产能投放、下游开工率回升 | --- ## 结论 综合来看，聚烯烃市场在短期内面临供给增加与需求疲软的双重压力，价格预计以震荡为主。PP由于新增产能较大，中长期走势偏弱，建议暂时观望；PE则因成本端支撑减弱，市场整体承压。投资者需密切关注原油价格走势、新增产能释放节奏以及下游需求回暖情况，以制定更合理的交易策略。