20260705-华联期货-聚烯烃周报_供增需弱_承压运行_36页_1mb

华联期货聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告为华联期货发布的聚烯烃周报，分析了2026年7月5日聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）市场的基本面、供需格局、产业链利润及期货策略等内容，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点与策略

市场观点

• PE与PP整体供强需弱：三季度新产能投放压力大，进口量处于低位但有回升预期，国内需求偏弱，出口量受利润影响有所缩量。
• 成本端支撑减弱：原油价格持续回落，对聚烯烃成本支撑有所减弱。
• 下游需求疲软：PE下游行业整体开工率偏低，主要因农膜进入传统淡季，包装膜企业利润未改善，订单持续萎缩；PP下游需求同样偏弱，开工率维持低位。

期货及期权策略

• 总体策略：逢高偏空操作。
• PP单边策略：建议做空PP，因新增产能较大，需求偏弱，中长期走势偏弱。

风险提示

• 原油价格波动：原油走势可能影响成本端。
• 新增产能释放：实际投产情况可能影响市场供需。
• 下游开工率回升：若下游需求回暖，或对价格形成支撑。

产业链结构分析

• PE产业链：当前PE生产企业库存预计39万吨，较前期有所回升；PP生产企业库存预计45万吨，亦呈现上涨趋势。
• PP产业链：PP开工率处于低位，当前利润较好，但未来面临产能释放压力，开工率有望回升。

期现市场情况

期货价格

• PE与PP期货价格：近期价格走势偏弱，PP价格已回落至7127元/吨。
• 基差情况：PE与PP基差均有所支撑，PP基差较高，对期货价格形成一定支撑。

产业链利润分析

PE生产利润

• 油制PE：亏损收窄，成本支撑增强。
• 乙烯制PE：利润亏损。
• 煤制PE：利润回落。
• PE进口利润：有所回升，进口量有望增加。

PP生产利润

• 油制PP：利润回落。
• 外采丙烯制PP：利润转负。
• PDH制PP：利润转负。
• 煤制PP：利润回落。
• PP进口利润：回升，进口量有上升预期。

库存端分析

• PE库存：生产企业库存预计39万吨，贸易商及社会库存亦有回升迹象。
• PP库存：生产企业库存预计45万吨，贸易商及港口库存上涨，煤制库存亦有增加。

供给端分析

PE产量与开工率

• PE产量：预计下期总产量为66.57万吨，较本期增加2.20万吨。
• 开工率：PE开工率回升，显示产能逐步释放。
• 检修减损量：部分装置检修，但总体产量仍有望恢复。

PP产量与开工率

• PP产量：预计下期总产量维持高位，开工率处于低位。
• 检修减损量：部分装置检修，但产能恢复预期较强。

新增产能

• 2026年PE新增产能：预计645万吨，同比增加15.3%，主要集中在三季度。
• 2026年PP新增产能：预计570万吨，同比增加11.5%，同样集中在三季度。

需求端分析

下游开工率

• PE下游：整体开工率偏低，农膜、包装膜、中空、管材等行业开工率均处于弱势。
• PP下游：塑编、BOPP、注塑等行业开工率偏低，需求疲软。

出口情况

• PE出口量：出口利润较好，出口量同比大幅增加，但随着利润回落，出口量或缩量。
• PP出口量：出口利润回落，出口量环比缩量，对冲部分国内需求疲软。

总结

本报告指出，聚烯烃市场在三季度面临较大的新增产能压力，同时国内需求偏弱，出口受利润影响缩量。成本端原油价格回落，对市场支撑减弱。PP基差较高，对价格形成支撑，但整体仍以弱势震荡为主。PE与PP库存均呈现上涨趋势，供需格局偏弱。建议投资者在PE与PP价格高位时采取偏空操作，关注原油走势、新增产能释放及下游开工率回升情况，以规避潜在风险。