> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货聚烯烃周报总结 ## 核心内容概览 本报告为华联期货发布的聚烯烃周报，分析了2026年7月5日聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）市场的基本面、供需格局、产业链利润及期货策略等内容，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。 --- ## 主要观点与策略 ### 市场观点 - **PE与PP整体供强需弱**：三季度新产能投放压力大，进口量处于低位但有回升预期，国内需求偏弱，出口量受利润影响有所缩量。 - **成本端支撑减弱**：原油价格持续回落，对聚烯烃成本支撑有所减弱。 - **下游需求疲软**：PE下游行业整体开工率偏低，主要因农膜进入传统淡季，包装膜企业利润未改善，订单持续萎缩；PP下游需求同样偏弱，开工率维持低位。 ### 期货及期权策略 - **总体策略**：逢高偏空操作。 - **PP单边策略**：建议做空PP，因新增产能较大，需求偏弱，中长期走势偏弱。 ### 风险提示 - **原油价格波动**：原油走势可能影响成本端。 - **新增产能释放**：实际投产情况可能影响市场供需。 - **下游开工率回升**：若下游需求回暖，或对价格形成支撑。 --- ## 产业链结构分析 - **PE产业链**：当前PE生产企业库存预计39万吨，较前期有所回升；PP生产企业库存预计45万吨，亦呈现上涨趋势。 - **PP产业链**：PP开工率处于低位，当前利润较好，但未来面临产能释放压力，开工率有望回升。 --- ## 期现市场情况 ### 期货价格 - **PE与PP期货价格**：近期价格走势偏弱，PP价格已回落至7127元/吨。 - **基差情况**：PE与PP基差均有所支撑，PP基差较高，对期货价格形成一定支撑。 --- ## 产业链利润分析 ### PE生产利润 - **油制PE**：亏损收窄，成本支撑增强。 - **乙烯制PE**：利润亏损。 - **煤制PE**：利润回落。 - **PE进口利润**：有所回升，进口量有望增加。 ### PP生产利润 - **油制PP**：利润回落。 - **外采丙烯制PP**：利润转负。 - **PDH制PP**：利润转负。 - **煤制PP**：利润回落。 - **PP进口利润**：回升，进口量有上升预期。 --- ## 库存端分析 - **PE库存**：生产企业库存预计39万吨，贸易商及社会库存亦有回升迹象。 - **PP库存**：生产企业库存预计45万吨，贸易商及港口库存上涨，煤制库存亦有增加。 --- ## 供给端分析 ### PE产量与开工率 - **PE产量**：预计下期总产量为66.57万吨，较本期增加2.20万吨。 - **开工率**：PE开工率回升，显示产能逐步释放。 - **检修减损量**：部分装置检修，但总体产量仍有望恢复。 ### PP产量与开工率 - **PP产量**：预计下期总产量维持高位，开工率处于低位。 - **检修减损量**：部分装置检修，但产能恢复预期较强。 ### 新增产能 - **2026年PE新增产能**：预计645万吨，同比增加15.3%，主要集中在三季度。 - **2026年PP新增产能**：预计570万吨，同比增加11.5%，同样集中在三季度。 --- ## 需求端分析 ### 下游开工率 - **PE下游**：整体开工率偏低，农膜、包装膜、中空、管材等行业开工率均处于弱势。 - **PP下游**：塑编、BOPP、注塑等行业开工率偏低，需求疲软。 ### 出口情况 - **PE出口量**：出口利润较好，出口量同比大幅增加，但随着利润回落，出口量或缩量。 - **PP出口量**：出口利润回落，出口量环比缩量，对冲部分国内需求疲软。 --- ## 总结 本报告指出，聚烯烃市场在三季度面临较大的新增产能压力，同时国内需求偏弱，出口受利润影响缩量。成本端原油价格回落，对市场支撑减弱。PP基差较高，对价格形成支撑，但整体仍以弱势震荡为主。PE与PP库存均呈现上涨趋势，供需格局偏弱。建议投资者在PE与PP价格高位时采取偏空操作，关注原油走势、新增产能释放及下游开工率回升情况，以规避潜在风险。