20151012-兴业证券-农林牧渔_从哪里来_到哪里去-临时收储改革脉络梳理_31页_1mb

推荐（维持）：从哪里来，到哪里去——临时收储改革脉络梳理

核心内容概述

本文主要梳理了中国农业临时收储政策的演变历程，分析了其改革背景、政策效果、未来发展方向及对相关产业的影响。重点探讨了2015年玉米收储价格首次下调的标志性意义，以及价格直补政策的逐步推广趋势。同时，文章还参考了美国和日本的农业补贴经验，为中国的农业政策改革提供了借鉴。

主要观点

1. 中国农业收储政策的演变

• 建国后统购统销：国家全面控制粮食价格和流通。
• 1980年代逐步放开：价格机制逐步市场化。
• 2004年最低收购价政策：国家对小麦和水稻实施最低收购价，以稳定价格和保障农民利益。
• 2008年临时收储政策：为应对金融危机，对大豆、棉花、玉米、白糖实行临时收储。
• 2014年直补试点启动：棉花和大豆不再收储，改为价格直补。
• 2015年玉米收储价格首次下调：标志着临时收储改革进一步深化，价格市场化趋势加强。

2. 临时收储政策的影响

• 利空农产品价格：收储退出导致价格下行，如棉花价格从20000元/吨降至13000元/吨。
• 利好下游企业：价格下跌使得下游加工、养殖、饲料企业成本降低，利润空间增加。
• 库存高企：我国粮食库存普遍高于全球水平，尤其玉米、大豆、棉花等。
• 政策改革动因：国内外压力、WTO协议要求、市场资源配置效率提升、减少腐败等。

3. 未来改革方向

• 扩大直补范围：预计未来将向白糖、玉米等有部分进口的农产品扩展。
• 主粮放开难度大：短期内主粮价格仍由国家调控，不完全放开。
• 加强农业保险与收入补贴：借鉴美国和日本经验，强化农业保险和收入保障机制。

关键信息

1. 重点公司及评级

2. 价格直补政策

• 棉花与大豆试点：2014年新疆棉花、东北和内蒙古大豆启动目标价格补贴。
• 补贴标准：按市场价与目标价差额进行补贴，兼顾种植面积与产量。
• 补贴发放机制：中央财政拨款，地方财政逐级发放，确保补贴到位。

3. 美国与日本补贴政策启示

• 美国经验：

  • 农产品补贴种类多样，包括差额支付、直接定额补贴、农业保险等。
  • 农业保险逐渐成为主导，补贴更加注重风险保障。
  • 农业补贴占农业收入比例较大，且与价格、产量挂钩。

• 日本经验：

  • 严格管控主粮（如大米），但逐步放开其他农产品。
  • 实行收入直补、差价补贴、环保补贴等。
  • 农业补贴占农业产值比例高，约60%。

政策影响与产业变化

1. 对农产品价格的影响

• 价格下跌：收储退出导致价格下行，形成成本端利好。
• 国内外价差缩小：如棉花、大豆、白糖等，国内外价格联动增强。

2. 对下游企业的影响

• 短期利好：价格下跌提升企业利润，如饲料、养殖、加工企业。
• 长期不确定性：价格传导至下游，可能影响产品价格与行业竞争格局。

3. 催生市场化粮商

• 国企退出：收储职能逐步向市场转移，催生类似ABCD的市场化粮商模式。
• 利润空间扩大：粮商通过南北价差获取利润，如玉米、大豆等。
• 象屿农产案例：2014年实现净利润2.6亿元，每吨净利60元以上。

风险提示

• 政策不及预期：改革推进可能不如预期，影响市场反应。
• 农产品价格波动大：价格市场化后，价格波动风险增加，影响农民收益与企业利润。

改革的深远意义

• 推动市场化改革：顺应WTO规则和国家资源配置市场化方向。
• 提升资源配置效率：减少政府干预，让市场决定价格。
• 保障农民利益：价格直补制度确保农民收益，增强种植积极性。
• 促进产业升级：催生市场化粮商，推动农业产业链整合与优化。

总结

中国农业收储政策正逐步向市场化转型，从统购统销到最低收购价，再到临时收储和价格直补，体现了政策从干预市场向保障农民收益的转变。2015年玉米收储价格首次下调，标志着改革进一步深化。未来改革将向白糖、玉米等更多农产品扩展，主粮放开难度较大。改革将带来农产品价格下行、下游企业成本降低、市场化粮商崛起等影响。同时，借鉴美国和日本经验，加强农业保险和收入补贴是未来改革的重要方向。