20260526-中原证券-传媒行业月报_游戏市场延续良好增长_Token调用量持续提升_15页_1mb

传媒行业月报总结

核心内容

本报告为中原证券传媒行业月报，分析了2026年5月传媒行业整体表现及细分板块的动态。整体来看，传媒行业在5月表现不佳，传媒指数下跌4.19%，跑输创业板指和沪深300指数。尽管如此，游戏市场和AI领域仍展现出积极的增长态势。

主要观点

AI领域

• 全球AI大模型周度Token调用量连续五周上涨，中国大模型调用量连续四周超过美国，稳居全球首位。
• 头部AI公司如谷歌、OpenAI、Anthropic等持续进行模型升级，DeepSeek发布降价通知，有望进一步推动Token调用量增长，促进AI商业化落地。
• AI技术在营销、内容IP、电商等领域渗透加速，未来商业化机会增多。

游戏市场

• 国内游戏市场在2026年4月继续维持高景气度，整体收入增长11.04%，客户端游戏增长18.40%，出海增长30.76%。
• 头部游戏公司如巨人网络、恺英网络、吉比特、世纪华通等保持优异业绩增速。
• 网易和腾讯分别于5月20日和5月27日发布游戏更新信息，显示其对市场持续关注。
• 游戏板块估值处于低位，具备修复空间，头部公司有望保持良好增长。

高分红/高股息

• 建议关注国有教育出版及广告龙头分众传媒等高分红/高股息公司，其具备现金流稳定、分红比例高、估值低、业绩平稳等特点。

关键信息

传媒指数表现

• 2026年5月传媒指数下跌4.19%，在30个一级行业中排名第19名。
• 跑输创业板指（+7.11%）11.29pct，跑输沪深300（+0.79%）4.97pct，跑输上证指数（+0.02%）4.20pct。

子板块表现

• 广播电视上涨2.35%，互联网广告营销上涨0.97%，游戏下跌6.95%，出版下跌5.60%，其他广告营销下跌9.84%，动漫下跌7.57%。

传媒板块估值

• 截至2026年5月22日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为27.16倍，2023年以来板块平均市盈率为26.23倍，当前PE历史分位为54.0%。

建议关注公司

• 吉比特、完美世界、三七互娱、恺英网络、中原传媒、分众传媒。

风险提示

• 政策效果不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 内容产品质量不及预期；
• AI技术及应用落地进展不及预期；
• 部分领域监管政策变化。

行业要闻

• OpenAI发布GPT-5.5，具备更强的推理和任务执行能力。
• 国家新闻出版署加强文创领域版权保护，打击侵权盗版行为。
• 2026年4月国产游戏版号发放147款，进口版号发放7款。
• 豆包App探索推出付费增值服务，聚焦复杂任务和生产力场景。
• 腾讯完成对喜马拉雅的并购，喜马拉雅成为其全资子公司。
• Google I/O大会推出新一代大模型Gemini 3.5 Flash，推进Agentic AI发展。
• DeepSeek宣布调整API价格，以更优惠的价格吸引用户。

行业月度数据

电影市场

• 2026年4月票房10.38亿元，同比减少13.20%，环比减少51.04%。
• 观影人次2718.48万，同比减少3.57%，环比减少47.06%。
• 放映场次1165.1万场，同比增加2.78%，环比减少7.23%。
• 1-4月总票房129.19亿元，同比减少49.51%，观影人次2.98亿，同比减少45.62%。

影视剧市场

• 电视剧排名前五为《蜜语纪》《八千里路云和月》《危险关系》《隐身的名字》《家事法庭》。
• 网剧排名前五为《月鳞绮纪》《逐玉》《白日提灯》《钢铁森林》《正义女神》。
• 电视剧/网剧市占率分别为11.14%、11.44%、3.85%、8.13%等。

综艺节目市场

• 电视综艺排名前五为《无限超越班 第四季》《奔跑吧 第十季》《你好, 星期六 2026》《妻子的浪漫旅行 2026》《亲爱的客栈 2026》。
• 网络综艺排名前五为《哈哈哈哈哈 第六季》《怦然心动20岁:冬季》《乘风2026》《大侦探 第十一季》《魔力歌先生》。

游戏市场

• 2026年4月国内游戏市场实际销售收入303.69亿元，环比下降3.51%，同比增长11.04%。
• 客户端游戏收入68.66亿元，环比下降12.77%，同比增长18.4%。
• 移动游戏收入224.3亿元，环比增长0.71%，同比增长9.83%。
• 自主研发游戏海外市场收入20.32亿美元，环比下降5.02%，同比增长30.78%。

豫股专栏

• 河南省传媒上市公司走势与公告；
• 河南省传媒产业要闻。

图表目录

• 图1：2026年5月1日-5月22日A股主要指数涨跌幅；
• 图2：中信传媒板块PE；
• 图3：国内电影市场票房情况；
• 图4：国内电影市场观影人次；
• 图5：国内电影市场放映场次；
• 图6：国内电影市场平均票价；
• 图7：国内游戏市场实际销售收入；
• 图8：国内客户端游戏市场实际销售收入；
• 图9：国内移动游戏市场实际销售收入；
• 图10：中国自主研发网络游戏海外市场收入；
• 图11：游戏版号发放情况；
• 图12：2026年4月中国手游收入TOP30。

表格目录

• 表1：2026年5月1日-5月22日中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅；
• 表2：2026年5月1日-5月22日传媒板块个股涨跌幅TOP10；
• 表3：2026年4月影片票房情况；
• 表4：2026年6月部分上映电影档期；
• 表5：2026年4月院线数据；
• 表6：2026年4月影投数据；
• 表7：2026年4月电视剧/网剧全网正片播放量市占率；
• 表8：2026年4月电视综艺/网络综艺全网正片播放量市占率；
• 表9：手机游戏排行榜（2026年5月25日）。

总结

本报告全面分析了传媒行业的表现及趋势，重点指出AI和游戏市场的持续增长潜力，同时提醒投资者注意政策、市场竞争及技术落地等风险。建议关注具有稳定现金流和高分红的公司，并留意头部游戏公司的产品更新与市场表现。