20221031-东兴证券-A股市场估值跟踪二十六_成长优势持续_消费分化加剧_23页_806kb

成长优势持续，消费分化加剧 —— A股市场估值跟踪二十六

核心内容

本报告主要分析了当前A股市场及全球主要股指的估值情况，从全球重要指数估值、A股指数风险溢价、行业估值变化等角度出发，揭示市场估值的动态趋势和行业表现差异。

主要观点

全球主要股指涨跌情况

• 海外股整体上涨，其中德国DAX涨幅最大（4.03%），标普500（3.95%）紧随其后。
• 港股大幅下跌，恒生科技跌幅最大（-8.98%）。
• A股下跌，上证50跌幅居前（-6.44%），中证500跌幅最小（-2.94%）。

全球主要股指估值表现

• PE(TTM)方面：纳斯达克升幅最大（6.66%），标普500 PB升幅最大（3.60%）。
• 港股估值：恒生科技PE(TTM)和PB均下降11.74%，估值分位数降至历史最低。
• A股估值：整体下降，创业板指PE(TTM)降幅最大（-18.81%）。

A股估值分位数变化

• 德国DAX估值分位数上升至48.08%，为全球主要股指中升幅最大。
• 恒生指数估值分位数从0.70%降至0.00%，降幅最大。
• A股中创业板指估值分位数降幅最大（-65.54%）。

行业估值表现

• 科技板块估值持续上涨，PE(TTM)和PB分别上升1.03%和1.13%。
• 消费板块分化显著，消费者服务估值大幅抬升19.75%，而食品饮料（-13.31%）和家电（-5.51%）跌幅居前。
• 成长板块表现强势，计算机（4.57%）、军工（2.71%）涨幅居前。
• 上游资源品整体下跌，石油石化（-8.69%）、煤炭（-5.73%）跌幅较大。

中信一级行业估值分析

• PE(TTM)高于中值的行业包括军工（46.67%）、消费者服务（39.47%）和计算机（41.03%）。
• PB高于中值的行业包括消费者服务（5.23%）、食饮（6.29%）和军工（3.76%）。
• 当前估值高于历史中位数的行业：PE(TTM)有5个，PB有3个。

本周VS上周PE变化

• 8个行业PE上升，军工（19.75%）、计算机（9.25%）、农牧（7.35%）升幅居前。
• 22个行业PE下降，银行（-13.31%）、煤炭（-10.31%）、建筑（-9.42%）降幅最大。

本周VS上周PB变化

• 30个行业PB下降，消费者服务（-15.37%）、食饮（-13.97%）、农牧（-13.76%）降幅居前。

估值VS盈利变化

• 上证50估值收缩幅度较上周收窄，但整体跌幅仍扩大。
• 中证500估值收缩贡献最大，跌幅扩大2.38%，收缩程度扩大最多。

风险溢价变化

• A股主要指数风险溢价整体上行，上证50（0.81%）、上证180（0.59%）、沪深300（0.56%）升幅较大。
• 风险溢价高于均值加一倍标准差的指数包括上证指数、沪深300、创业板指等。
• 风险溢价高于均值加两倍标准差的指数包括中证500。

关键信息

• 市场趋势：成长板块表现优于消费和资源品板块。
• 估值收缩：A股和港股整体估值收缩，但中证500是唯一PE上升的指数。
• 风险溢价：A股主要指数风险溢价普遍上升，部分指数超过历史均值。
• 行业分化：消费板块内部出现明显分化，科技和成长板块相对强势。
• 数据提醒：报告中数据可能存在统计误差，需谨慎参考。

总结

整体来看，A股市场估值持续收缩，但科技和成长板块仍保持上涨趋势，显示市场对高成长性资产的偏好。消费板块出现明显分化，部分子行业如消费者服务估值上升，而食品饮料和家电等子行业则大幅下跌。港股整体估值处于历史低位，恒生科技跌幅最大。风险溢价方面，A股主要指数均有所上升，其中上证50和沪深300表现较为突出。行业层面，科技、军工、计算机等成长行业表现较好，而银行、煤炭、建筑等传统行业估值下降显著。