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锰硅早报分析总结

报告关键信息

• 发布日期：2025年9月17日
• 分析师：胡毓秀（期货从业资格号F03105325，投资咨询证号Z0021337）
• 结论观点：整体市场持观望态度，中期中性偏空。

市场基本面分析

1. 供给端：锰硅生产企业生产经营稳定，北方与南方地区开工率无明显变化，多数厂家处于盈亏边缘，暂无减产计划，市场呈现“封盘不报”现象，等待硅锰价格反弹。
2. 需求端：河钢集团9月首轮询价下调至5800元/吨，较上月6200元/吨显著下降，市场信心受挫，多数采购商选择观望，等待最终招标定调。
3. 成本端：锰矿价格小幅上涨但幅度有限，焦炭首轮降价已实施，成本支撑变动不大。

盘面及持仓观点

• 当前基差-124元/吨，现货贴水期货，偏空信号明显。
• 主力合约空头净持仓且空头增仓，显示市场对价格下行有一定预期。
• MACD指标均线MA20呈下行趋势，期价仍处MA20之上，短期运行偏中性。

数据支持

• 全国63家硅锰样本企业库存量22万吨，钢厂平均库存可用天数15.5天。
• 年度进口锰矿量同比波动较大，部分港口锰矿库存处于中性水平。
• 区域成本差异明显，北方高于南方，利润空间趋薄至盈亏平衡附近。

价格预期

预期短期价格将震荡运行，SM2601合约区间在5820-6000元/吨，中长期需关注河钢招标结果对市场的指引。

免责声明：本报告仅作为市场参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。