20230503-安信证券-兔宝宝-002043.SZ-疫情+减值拖累全年业绩_本部业务维持韧性_分红比例高达95__6页_866kb

安信证券分析兔宝宝（002043SZ）公司快报，焦点为疫情和减值对2022全年业绩的影响。2022年营收同比下降54%，净利润降幅达374%，主要由于疫情、信用减值和商誉减值。Q1 2023业绩降幅收窄，营收-31.65%，净利润-21.47%，毛利率提升至22.75%。公司板材业务保持韧性，C端定制家居快速增长；减值准备充分，为未来业绩修复提供弹性。投资评级维持买入-A，目标价173元，预计2023-2025年收入年增长率均超过150%，净利润增长644%、214%、198%。风险包括宏观经济波动、地产政策不及预期和行业竞争加剧。分红比例2022年高达95%，高于去年同期。长期受益于家装行业回暖和渠道扩张，建议关注其轻资产转型潜力。