20160718-申万宏源-化工周报_粘胶持续上涨_天胶止跌反弹_重点关注G20对周期品的影响_23页_2mb

2016年7月化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年7月18日发布的化工行业周报，涵盖石油化工、基础化工、化纤、轮胎及电子化学品等板块的市场动态与投资建议。整体来看，化工行业在当周表现分化，部分产品价格持续上涨，而另一些则出现下跌。报告特别指出，G20峰会对周期品的影响值得关注，同时推荐了多个受益于行业趋势的标的。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 上涨品种：本周环比上涨的化工品占33%，较上周略有下降，但整体市场回暖。
• 涨幅前五：丙酮（9.5%）、天然橡胶（6.8%）、环氧丙烷（6.0%）、粘胶短纤（5.6%）、苯酚（4.4%）。
• 跌幅前五：国际硫磺/温哥华FOB（-6.0%）、宏福二铵（-4.3%）、国际硝铵（-4.2%）、二甲醚（-3.0%）、甲苯（-2.7%）。
• 价差变化：TDI-甲苯、丁酮-丁烷、乙炔法PVC-电石、草甘膦-甘氨酸价差扩大，MDI-苯胺价差缩小，炭黑一煤焦油价差保持不变。

2. 石油化工板块

• 国际油价：Brent上涨1.82%，WTI上涨1.19%，周均价分别涨跌不一。
• 美国成品油库存：库存连续八周下降，但钻机数连续三周上升，可能抑制油价上涨空间。
• 新加坡成品油价格：石脑油、汽油、柴油、航空煤油价格略有波动，价差扩大。
• 国内成品油价格：汽、柴、航煤不含税价差分别为1060、1015、41元/吨，涨幅较大。
• 推荐标的：东华能源（丙烷脱氢价差扩大）、中国石化（产业链长、抗风险能力强）、上海石化（现金流良好、资产低估）。

3. 基础化工板块

• 尿素：价格小幅下跌，受供给过剩和库存压力影响。
• 合成氨：价格上涨2.9%，因河北、安徽厂商检修及秋季备肥需求上升。
• 化肥：磷铵价格下滑，出口价格低，库存压力大。
• 钾肥：中方联合谈判小组与BPC达成协议，价格下调，盐湖钾肥批发价暂稳。
• 草甘膦：价格基本持稳，受G20环保措施影响。
• 聚氨酯：聚合MDI价格下跌1.6%，但部分企业报价上调。
• 粘胶短纤：因富丽达装置停产及棉花价格上涨，价格大幅上涨，预计后期继续上涨。
• 氨纶：市场处于淡季，弱势格局持续。
• 锦纶：价格上涨，因己内酰胺供给不足。
• 推荐标的：南京化纤、三友化工、中泰化学（粘胶）、新和成（维生素）、金禾实业（麦芽酚、安赛蜜）、万华化学（中报业绩增长）、华鲁恒升（中报业绩稳定）、青岛双星、赛轮金宇（轮胎）、强力新材、鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、南大光电（电子化学品）。

4. G20对行业的影响

• 环保措施：G20峰会期间，杭州及周边化工企业将面临更严格的环保限制，中小企业受影响较大。
• 供给收缩：部分企业将逐步关停，导致供给紧缩，价格有望上涨。
• 受益行业：维生素、粘胶、染料等行业龙头将受益。

关键信息

1. 市场动态

• 丙酮、天然橡胶、环氧丙烷、粘胶短纤、苯酚：价格显著上涨，其中环氧丙烷因山东金岭及鑫岳装置检修，现货供应紧张，价格上涨6.0%。
• 甲苯、国际硫磺、国际硝铵：价格下跌，受供应增加和需求疲软影响。
• PVC价格：国内PVC生产厂商普遍上调价格，乙烯法PVC上涨0.9%，乙炔法PVC上涨0.3%。
• 橡胶市场：天然橡胶价格反弹，受英国首相人选确定和日本刺激计划影响。
• 化纤市场：PTA价格上涨带动涤纶长丝价格上涨，粘胶短纤价格大幅上涨，氨纶价格持平。

2. 投资建议

• 周期重点推荐行业：维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤、染料等，受益于G20主题及供需改善。
• 成长股推荐：锂电材料、电子化学品板块，尤其是万润股份、濮阳惠成、新纶科技、强力新材、鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、南大光电等。
• 重点关注企业：新和成（VA停产13-15周）、金达威、浙江医药、扬农化工（麦草畏受益转基因种子推广）、中国巨石（玻纤行业高景气、国改预期）。

标的推荐

石油化工

• 洲际油气：买入，EPS和BPS增长。
• 大庆华科：买入，EPS和BPS增长。
• 石油济柴：买入，EPS和BPS增长。
• 上海石化：买入，现金流良好。
• 中国石油：买入，EPS和BPS增长。
• 中海油服：买入，EPS和BPS增长。
• 卫星石化：买入，EPS和BPS增长。

基础化工

• 新安股份：增持，EPS和BPS增长。
• 江山股份：增持，EPS和BPS增长。
• 诺普信：增持，EPS和BPS增长。
• 扬农化工：增持，EPS和BPS增长。
• 长青股份：增持，EPS和BPS增长。
• 闰土股份：增持，EPS和BPS增长。
• 久联发展：增持，EPS和BPS增长。
• 云天化：增持，EPS和BPS增长。
• 华鲁恒升：增持，EPS和BPS增长。
• 湖北宜化：增持，EPS和BPS增长。
• 盐湖股份：增持，EPS和BPS增长。
• 金正大：增持，EPS和BPS增长。
• 新都化工：增持，EPS和BPS增长。
• 万华化学：增持，EPS和BPS增长。
• 中国巨石：增持，EPS和BPS增长。
• 金发科技：增持，EPS和BPS增长。
• 东材科技：增持，EPS和BPS增长。
• 沧州明珠：增持，EPS和BPS增长。

化纤

• 海利得：增持，EPS和BPS增长。
• 恒逸石化：增持，EPS和BPS增长。
• 桐昆股份：增持，EPS和BPS增长。
• 荣盛石化：增持，EPS和BPS增长。
• 双星新材：买入，EPS和BPS增长。
• 泰和新材：中性，EPS和BPS增长。

轮胎

• 风神股份：增持，EPS和BPS增长。
• 赛轮金宇：增持，EPS和BPS增长。

电子化学品

• 光华科技：增持，EPS和BPS增长。
• 强力新材：增持，EPS和BPS增长。
• 飞凯材料：增持，EPS和BPS增长。