20260206-银河期货-天然气_市场波动率下降_地缘风险仍存_20页_1mb

天然气市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前天然气市场的主要波动因素，包括国际LNG价格走势、地缘政治风险、供需变化及天气模型预测。研究员认为，短期市场走势主要受欧洲需求端和地缘政治因素影响，而美国市场则逐步回归基本面宽松状态。

主要观点

国际LNG价格走势

• 欧洲市场：本周国际LNG价格在周一大跌后反弹，主要受欧洲去库速度快、风电供应不足及2月寒冷预期影响。
• 美国市场：HH价格在周一大跌后小幅反弹，寒潮结束但需求仍较高，库存处于健康水平，基本面逐步缓解。

交易策略

• 单边策略：继续持有TTF或JKM三季度空头头寸，关注地缘政治风险，若冲突升级，需及时止损。
• HH合约：继续持有二季度HH合约空头头寸。
• 套利与期权：建议观望。

需求与供应

• 中国：1月24日-1月30日，天然气供应量同比增加12.7%，需求量同比增加10.3%。
• 欧洲：截至2月5日，欧洲天然气库存为439.7 TWH，周环比下降49.8 TWH，同比降低18.8%，库存百分比为38.5%，低于去年同期的51.3%。
• 美国：
  • 供应：过去一周日均干气产量达1117亿立方英尺，环比增加8.9%，同比增加5.6%。
  • 需求：过去一周国内天然气消费量及损耗量合计约1315亿立方英尺，环比减少9.0%，同比增加29.2%。
  • 出口：液化出口项目流量日均达186.8亿立方英尺，环比增加27.1%，同比增加23.5%。

天气预测

• 欧洲：近期气温回升，但未来一个月寒冷预期较强，西北欧气温接近往年平均水平，中欧下周小幅降温。
• 亚洲：中国、日本、韩国气温预计逐步回暖，未来无特别寒冷天气。
• 美国：寒潮结束，但本周仍较冷，下周气温将接近正常水平。

关键信息

数据追踪

• 欧洲天然气库存：截至1月30日，库存百分比为38.5%，低于五年均值。
• 欧洲LNG进口量：近一周进口量约9932 GWh/日，同比增加2.0%。
• 海上浮舱超20日量：反映欧洲LNG进口依赖度较高。
• 西北欧煤气转换区间：显示市场供需关系变化。
• 美国供需平衡表：显示供应增长、需求上升，但出口量显著增加。

风险提示

• 地缘政治风险（如伊朗问题）可能对供应端造成冲击，需密切关注。
• 欧洲天气变化可能影响采暖需求，进而影响价格走势。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询证号：Z0021537
• 公司：银河期货有限公司
• 联系方式：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 客服热线：400-886-7799
  • 公司网址：www.yhqh.com.cn

附录

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