> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="4">期货市场</td><td>沪锌主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>24520</td><td>40</td><td>04-05月合约价差:沪锌(日,元/吨)</td><td>-50</td><td>10</td></tr><tr><td>LME三个月锌报价(日,美元/吨)</td><td>3319</td><td>46.5</td><td>沪锌总持仓量(日,手)</td><td>184234</td><td>-2720</td></tr><tr><td>沪锌前20名净持仓(日,手)</td><td>4196</td><td>851</td><td>沪锌仓单(日,吨)</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>上期所库存(周,吨)</td><td>126052</td><td>39027</td><td>LME库存(日,吨)</td><td>95250</td><td>-125</td></tr><tr><td rowspan="3">现货市场</td><td>上海有色网0#锌现货价(日,元/吨)</td><td>24710</td><td>240</td><td>长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨)</td><td>24870</td><td>360</td></tr><tr><td>ZN主力合约基差(日,元/吨)</td><td>190</td><td>200</td><td>LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨)</td><td>-16.64</td><td>2.57</td></tr><tr><td>昆明50%锌精矿到厂价(日,元/吨)</td><td>21120</td><td>50</td><td>上海85%-86%破碎锌(日,元/吨)</td><td>16950</td><td>100</td></tr><tr><td rowspan="3">上游情况</td><td>WBMS:锌供需平衡(月,万吨)</td><td>-3.57</td><td>-1.47</td><td>LIZSG:锌供需平衡(月,千吨)</td><td>-7.7</td><td>-4.9</td></tr><tr><td>ILZSG:全球锌矿产量:当月值(月,万吨)</td><td>106.27</td><td>-1.19</td><td>国内精炼锌产量(月,万吨)</td><td>67.5</td><td>2.1</td></tr><tr><td>锌矿进口量(月,万吨)</td><td>46.26</td><td>-5.39</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">产业情况</td><td>精炼锌进口量(月,吨)</td><td>8760.85</td><td>-9469.07</td><td>精炼锌出口量(月,吨)</td><td>27266.66</td><td>-15548.89</td></tr><tr><td>锌社会库存(周,万吨)</td><td>21.17</td><td>3.15</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">下游情况</td><td>产量:镀锌板:当月值(月,万吨)</td><td>236</td><td>2</td><td>镀锌板销量(月,万吨)</td><td>236</td><td>-6</td></tr><tr><td>房屋新开工面积(月,万平方米)</td><td>58769.96</td><td>5313.26</td><td>房屋竣工面积(月,万平方米)</td><td>60348.13</td><td>20894.2</td></tr><tr><td>汽车产量(月,万辆)</td><td>341.15</td><td>-10.75</td><td>空调产量(月,万台)</td><td>2162.89</td><td>660.29</td></tr><tr><td rowspan="2">期权市场</td><td>锌平值看涨期权隐含波动率(日,%)</td><td>22.39</td><td>-1.47</td><td>锌平值看跌期权隐含波动率(日,%)</td><td>22.38</td><td>-1.51</td></tr><tr><td>锌平值期权20日历史波动率(日,%)</td><td>39.28</td><td>-4.45</td><td>锌平值期权60日历史波动率(日,%)</td><td>20.46</td><td>-0.04</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1、政府工作报告说,一年来,我国发展向新向优、彰显蓬勃活力。新质生产力稳步发展,科技创新成果丰硕,人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列,芯片自主研发有了新突破,天问二号开启“追星”之旅,北斗规模应用全面拓展,雅下水电工程开工建设,首艘国产电磁弹射型航母福建舰正式入列,国产大模型引领全球开源生态。2、十四届全国人大四次会议3月4日举行首场新闻发布会。大会发言人娄勤俭表示,“十五五”规划纲要草案将提请大会审查批准并公布实施,今年将坚持扩大内需这个战略基点,大力提振消费,制定托育服务法等法律,党和国家促进民营经济发展的基本方针政策不能变也不会变,中央将出台更多惠港政策措施。3、美国财政部长贝森特表示,关税税率很快就会恢复到最高法院否决特朗普对等关税之前的水平。被问及美国何时正式采用15%的全球关税税率时,他表示“可能在本周的某个时候”。4、受春节假期等因素影响,中国2月官方制造业PMI为49.0%,环比下降0.3个百分点;非制造业PMI为49.5%,上升0.1个百分点;综合PMI产出指数为49.5%,下降0.3个百分点。5、中国2月标普制造业PMI为52.1,预期50.2,前值50.3;服务业PMI56.7,预期52.3,前值52.3;综合PMI55.4,前值51.6。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">宏观面,美国2月ADP就业人数增加6.3万,为三个月来最高。中国2月官方制造业PMI 49,非制造业PMI 49.5。基本面,上游锌矿进口量高位,但国内锌矿年末减产;国内炼厂采购国产矿竞争加大,国内外加工费均明显下跌,国内炼厂利润收缩,预计产量将继续受限。不过近期伦锌价格回调,沪伦比值回升,出口窗口存在重新关闭可能。需求端,下游市场逐步转向淡季,地产板块构成拖累,基建、家电板块也呈现走弱,而汽车等领域政策支持带来部分亮点。下游市场以逢低按需采购为主,近期锌价回落,下游采购依旧偏淡,现货升水低位,国内社会库存大幅增加;LME锌库存小幅下降,现货升水维持低位。技术面,持仓减量价格调整,多空交投转淡。观点参考:预计沪锌震荡调整,维持区间运行,关注2.4-2.5。</td></tr><tr><td>提示关注</td><td colspan="6">今日暂无消息</td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。