20260305-瑞达期货-沪锌产业日报_1页_496kb
报告摘要
沪锌市场分析总结
核心内容概述
本报告主要分析了当前沪锌市场的多方面情况，包括期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况及期权市场等，同时结合宏观政策和行业消息，为投资者提供参考观点。
一、期货市场
主要数据指标
| 数据指标 | 最新（元/吨） | 环比变化 |
|---|---|---|
| 沪锌主力合约收盘价 | 24520 | 40 |
| LME三个月锌报价 | 3319 | 46.5 |
| 沪锌前20名净持仓 | 4196 | 851 |
| 上期所库存（周） | 126052 | 39027 |
| 沪锌仓单 | 0 | 0 |
| LME库存（日） | 95250 | -125 |
主要观点
- 沪锌主力合约收盘价小幅上涨，但涨幅有限。
- LME三个月锌报价环比上涨，显示国际市场对锌的需求有所回暖。
- 沪锌前20名净持仓环比增加，表明市场参与者对锌的多头情绪有所回升。
- 上期所库存环比大幅增加，表明市场供应压力有所上升。
- LME库存环比小幅下降，但现货升水仍维持低位。
二、现货市场
主要数据指标
| 数据指标 | 最新（元/吨） | 环比变化 |
|---|---|---|
| 上海有色网0#锌现货价 | 24710 | 240 |
| 长江有色市场1#锌现货价 | 24870 | 360 |
| ZN主力合约基差 | 190 | 200 |
| LME锌升贴水（0-3月） | -16.64 | 2.57 |
| 昆明50%锌精矿到厂价 | 21120 | 50 |
| 上海85%-86%破碎锌 | 16950 | 100 |
主要观点
- 上海现货价格环比上涨，但涨幅不大。
- ZN主力合约基差小幅上升，显示期货价格与现货价格的差距有所收窄。
- LME锌升贴水维持负值，表明现货价格低于期货价格。
- 锌精矿到厂价和破碎锌价格均有所上涨，反映上游成本有所支撑。
- 现货升水低位，下游采购意愿偏弱。
三、上游情况
主要数据指标
| 数据指标 | 最新（万吨/千吨） | 环比变化 |
|---|---|---|
| WBMS:锌供需平衡 | -3.57 | -1.47 |
| LIZSG:锌供需平衡 | -7.7 | -4.9 |
| ILZSG:全球锌矿产量 | 106.27 | -1.19 |
| 国内精炼锌产量 | 67.5 | 2.1 |
| 锌矿进口量 | 46.26 | -5.39 |
主要观点
- 全球锌矿产量环比小幅下降，显示供应端压力有所缓解。
- 国内精炼锌产量环比上升，表明生产活动有所恢复。
- 锌矿进口量环比下降，可能受到国内供应能力提升的影响。
- 上游供需平衡为负，表明整体供应略大于需求。
四、产业情况
主要数据指标
| 数据指标 | 最新（吨/万吨） | 环比变化 |
|---|---|---|
| 精炼锌进口量 | 8760.85 | -9469.07 |
| 精炼锌出口量 | 27266.66 | -15548.89 |
| 锌社会库存 | 21.17 | 3.15 |
主要观点
- 精炼锌进口量环比大幅下降，出口量也有所减少，显示贸易活动趋冷。
- 锌社会库存环比增加，表明市场库存压力上升。
五、下游情况
主要数据指标
| 数据指标 | 最新（万吨/万台） | 环比变化 |
|---|---|---|
| 产量:镀锌板 | 236 | 2 |
| 镀锌板销量 | 236 | -6 |
| 房屋新开工面积 | 58769.96 | 5313.26 |
| 房屋竣工面积 | 60348.13 | 20894.2 |
| 汽车产量 | 341.15 | -10.75 |
| 空调产量 | 2162.89 | 660.29 |
主要观点
- 镀锌板产量和销量均保持稳定，但销量环比小幅下降。
- 房地产新开工面积环比上升，竣工面积大幅增长，但整体仍处于淡季。
- 汽车产量环比下降，空调产量环比上升，显示部分行业需求有所回暖。
六、期权市场
主要数据指标
| 数据指标 | 最新（%） | 环比变化 |
|---|---|---|
| 锌平值看涨期权隐含波动率 | 22.39 | -1.47 |
| 锌平值看跌期权隐含波动率 | 22.38 | -1.51 |
| 锌平值期权20日历史波动率 | 39.28 | -4.45 |
| 锌平值期权60日历史波动率 | 20.46 | -0.04 |
主要观点
- 看涨和看跌期权隐含波动率均小幅下降，显示市场对锌价的预期趋于平稳。
- 20日历史波动率下降明显，表明短期价格波动减弱。
- 60日历史波动率略有下降，显示中长期价格波动预期下降。
七、行业消息
-
中国政策：
- 政府工作报告指出，新质生产力稳步发展，科技创新成果显著。
- “十五五”规划纲要草案将提请审查批准，强调扩大内需和促进民营经济。
-
美国政策：
- 美国财政部长贝森特表示，关税税率将恢复到最高法院否决特朗普对等关税之前的水平，预计本周恢复15%。
-
经济数据：
- 中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，环比上升0.1个百分点。
- 中国2月标普制造业PMI为52.1，服务业PMI为56.7，综合PMI为55.4，均高于前值。
八、观点总结
- 宏观面：中美经济数据呈现分化，美国ADP就业人数增加，中国PMI数据偏弱。
- 基本面：上游锌矿进口量高位，国内锌矿年末减产，加工费下跌，炼厂利润收缩，产量受限。伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口可能关闭。
- 需求端：下游市场逐步进入淡季，地产和基建走弱，家电板块也表现疲软，汽车等领域受政策支持略有亮点。
- 技术面：持仓减量，价格调整，多空交投转淡。
- 展望：预计沪锌将震荡调整，维持在2.4-2.5万元/吨区间运行。
九、提示关注
- 今日暂无重大市场消息。
数据来源：第三方数据
观点仅供参考：市场有风险，投资需谨慎！
研究员：陈思嘉
期货从业资格证：F03118799
期货投资咨询从业证书号：Z0022803
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