20220424-开源证券-医药生物行业周报_疫情防控_动态清零_成效显现_看好复工复产后消费医疗板块反弹机会_16页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

2022年4月24日发布的医药生物行业周报指出，随着上海等地疫情趋于动态清零，行业整体开始回暖，尤其消费医疗、中药和零售药店板块具备反弹机会。同时，行业整体表现疲软，但医疗服务板块跌幅最小，估值仍相对合理。

主要观点

上海疫情动态清零成效显现

• 上海新增感染者人数持续下降，出院出舱人数保持高位，表明疫情控制取得阶段性成果。
• 上海疫情向下拐点显现，预计5月份恢复正常经营，Q2有望迎来客流回升。
• 零售药店同店增速逐步回暖，预计Q2业绩将改善，受疫情影响的Q1已基本恢复至正常水平。

中药板块：新冠防治产品与品牌OTC受关注

• 《中成药防治新型冠状病毒肺炎专家共识》和《新冠诊疗方案（试行第九版）》中，推荐了多种中药产品，如藿香正气、连花清瘟、金花清感等，提升市场认可度。
• 品牌中药OTC具有较强的政策免疫性，较少进入医保目录，主要销售渠道为零售端，具备较高的价格维护能力。
• 推荐标的包括天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、羚锐制药等；受益标的包括云南白药、片仔癀、东阿阿胶、同仁堂等。

医美行业：需求旺盛，疫情后有望快速反弹

• 医美行业市场规模持续增长，2021年达1846亿元，年化增长率20.5%。
• 用户渗透率较低，具备较大增长空间，且受消费升级推动，具有高复购率和品牌溢价能力。
• 上游企业具备高毛利率和先发优势，下游医美机构需提升获客能力。
• 上海等地疫情缓解后，预计Q2将实现客流快速反弹。

医药生物板块整体表现

• 本周医药生物板块同比下跌7.34%，表现弱于上证指数。
• 医疗服务板块跌幅最小，仅为5.59%，显示出一定的抗跌性。
• 医药生物板块估值为27.07倍，对全部A股溢价率为126.61%，低于历史均值。

关键信息

行业走势

• 上海疫情趋势向好，有助于消费医疗板块反弹。
• 医药生物板块整体下跌，但医疗服务表现相对稳健。

标的推荐

• 推荐标的：天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、羚锐制药、翔宇医疗、义翘神州、昌红科技、益丰药房、老百姓、药石科技、皓元医药、普洛药业、义翘神州、昊海生科、华东医药。
• 受益标的：诺唯赞、百普赛斯、菲鹏生物、九安医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、可孚医疗、热景生物、乐普医疗、亚辉龙、明德生物、基蛋生物、奥泰生物、鱼跃医疗、一心堂、大参林、健之佳、开拓药业、君实生物、先声药业、爱美客、华熙生物、复锐医疗科技、四环医药、云南白药、片仔癀、东阿阿胶、同仁堂、中国中药、红日药业、华润三九、健民集团、康缘药业、步长制药、中新药业、寿仙谷、济川药业、香雪制药、汉森制药、康弘药业、昆药集团。

市场估值分析

• 沪深股医疗服务板块：2021-2023年平均PE分别为42.6/36.9/24.8倍，PEG分别为1.5/0.7/0.9倍。
• 港股医疗服务板块：2021-2023年平均PE分别为31.0/19.3/24.6倍，PEG分别为0.5/0.8/0.7倍。
• 沪深股医药商业板块：2021-2023年平均PE分别为14.4/10.6/8.7倍，PEG分别为1.3/0.5/0.5倍。
• 港股医药商业板块：2021-2023年平均PE分别为8.1/5.1/4.6倍，PEG分别为0.5/0.4/0.5倍。
• 沪深股中药板块：2021-2023年平均PE分别为32.7/21.3/17.5倍，PEG分别为0.9/0.9/0.9倍。
• 港股中药板块：2021-2023年平均PE分别为13.7/9.3/5.7倍，PEG分别为1.1/0.7/0.3倍。

风险提示

• 行业黑天鹅事件
• 疫情恶化影响生产运营

估值与成长性分析

• 建议关注估值合理、基本面向好的标的，尤其是具备较强护城河和成功商业模式的企业。
• 拉长时间维度衡量公司成长性，有助于识别具备长期价值的投资机会。

本周行情

• 医药生物板块整体下跌7.34%，医疗服务板块跌幅最小，为5.59%。
• 医疗服务板块的PE为51.1倍，化学制药为25.8倍，中药为28倍，生物制品为25.1倍，医药商业为16.4倍，医疗器械为21倍。

深度报告亮点

• 开立医疗：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为2.13/2.83/3.66亿元，EPS分别为0.53/0.66/0.85元。
• 超声及内镜业务双轮驱动，公司具备较强的市场竞争力。
• 产品线不断丰富，覆盖中高低端超声诊断设备，推动业绩增长。

总结

该周报指出，在疫情逐步得到控制的背景下，消费医疗、中药及零售药店板块有望迎来反弹。同时，医美行业需求旺盛，具备长期增长潜力。虽然医药生物板块整体表现疲软，但医疗服务板块相对稳健，估值仍具备吸引力。建议投资者关注估值合理、基本面向好的标的，以把握行业复苏带来的投资机会。