20220424-国盛证券-汽车_积极推动复工复产_物流效率逐渐改善_24页_1mb

报告摘要

汽车行业分析总结

核心内容

本周汽车板块整体表现疲软，SW汽车板块下跌2.87%，板块排名9/31。其中，SW商用车跌幅最大，为6.08%，而SW摩托车及其他板块则上涨2.62%。从估值角度看，申万汽车板块整体PE回调至33.12倍，位于近五年历史的54.3%；汽车零部件子板块PE回调至32.40倍，位于近五年历史的35.7%。行业整体面临疫情带来的短期压力，但电动化和智能化仍是长期趋势。

主要观点

复工复产进展
- 受上海疫情影响，多家车企及零部件供应商停工或减产。
- 自4月11日起，上海发布复工复产疫情防控指引，首批白名单中666家重点企业已有70%实现复工复产，产能利用率不断提高。
- 上汽、特斯拉等整车企业已实现整车下线，推动配套企业复工。
- 货运物流通过建设中转站、采用无接触式运输等方式，物流效率有所改善。
销量表现
- 本周（4.18-4.22）乘用车批发销量15.8万辆，同比下降51%，环比下降7%；零售销量18.7万辆，同比下降39%，环比增长8%。
- 3月国内狭义乘用车销量157.9万辆，同比-10.5%，环比+25.6%；广义乘用车销量160.8万辆，同比-10.9%，环比+25.3%。
- 新能源乘用车销量占比达28.2%，其中纯电车型占比80.9%，插电混动占比19.1%。
市场行情
- 本周上证指数-3.87%，深证成指-5.12%，沪深300指数-4.19%。
- 汽车板块整体继续调整，部分个股表现突出，如A股双林股份+37.3%，港股福耀玻璃+5.8%，美股Sono Group+35.4%。
- 本周市场情绪偏底部，建议关注具备复苏潜力的个股。
投资建议
- 建议持续关注三条主线：
  - 电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升，推荐关注比亚迪、拓普集团、文灿股份、泉峰汽车、双环传动、旭升股份、爱柯迪。
  - 智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置提升，推荐关注德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子。
  - 缺芯改善：传统车企受缺芯影响较大，随着供应改善，经营有望好转，推荐关注星宇股份、科博达、福耀玻璃、长城汽车、吉利汽车。