20170305-东兴证券-商贸零售行业周报_两会拉开帷幕_关注混改机会_18页_1mb

两会拉开帷幕，关注混改机会 - 商贸零售行业周报总结

核心内容

2017年2月27日至3月5日期间，商贸零售（中信）行业整体下跌1.37%，跑输沪深300指数0.04个百分点，处于行业下游。子行业中，百货、连锁板块表现相对较好，跑赢沪深300指数。永辉超市、中百集团、鄂武商、重庆百货等公司被重点推荐。

主要观点

行业基本面弱复苏

分析师认为，未来行业基本面存在弱复苏的可能，将带动板块性机会。重点投资方向包括：

• 国企改革：2017年两会召开，继续坚持稳中求进的工作基调，全面深化改革。零售行业作为竞争性行业，国改将驱动价值型公司的业绩释放和转型创新。百联股份、天虹商场等有望成为混改受益者。
• 新零售机会：商超凭借仓储物流资源和密集网点布局，成为电商巨头线下落地的首选渠道，建议关注苏宁云商、永辉超市、家家悦、中百集团等。同时，百货具备核心商圈稀缺价值和线下消费场景体验优势，推荐百联股份、天虹商场、鄂武商等。

关键信息

市场动态

• 国家统计局：2016年社会消费品零售总额增长10.4%，全年网上零售额增长26.2%，其中农村网络零售额达8945.4亿元，占全国网络零售额的17.4%。
• 政府工作报告：提出深化混合所有制改革，推动GDP增长6.5%，CPI上涨3%。同时，大幅降低非税负担，减轻企业压力。
• 京东战略：宣布将开10000家电专卖店，实现全国区县全覆盖，并发布智慧供应链战略，80%商品补货定价将由AI完成。
• 阿里巴巴与四川合作：推动农村电商和跨境电商发展，完善县、村二级电商服务体系。
• 进口政策优化：自2017年4月1日起，对来自最不发达国家的符合条件货物实施特别优惠关税待遇。
• 物流费用调整：国家发改委推动船公司规范码头作业费，每年可减轻进出口企业负担约35亿元。
• 住房分享市场：2016年交易额达243亿元，潜力巨大但需解决标准化问题。

公司公告

• 三夫户外：获得高新技术企业证书，2016年营业收入增长7.84%，净利润增长14.84%。
• 东百集团：控股股东进行股票质押式回购交易，用于补充企业流动资金。
• 新华都：发布2016年度业绩快报，营业总收入增长3.42%，但净利润下降29.39%。
• 潮宏基：发布2016年度业绩快报，净利润同比下降5.91%，但扣除非经常性损益后增长12.02%。
• 汇鸿集团：子公司认购私募证券投资基金份额，基金总规模5000万元。
• 银座股份：为子公司提供5000万元担保。
• 重庆百货：2016年营业收入减少7.25%，但利润总额增长16.80%。

投资组合

上周重点推荐的投资组合收益为-0.57%，跑输行业指数1.04个百分点。本周推荐组合为：

• 百联股份：25%
• 重庆百货：25%
• 永辉超市：25%
• 鄂武商：25%

行业数据

• 行业股票家数：102家
• 行业市值：12042.06亿元（占比2.21%）
• 流通市值：8756.8亿元（占比2.29%）
• 行业平均市盈率：61.74
• 市场平均市盈率：22.18

重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 宏观经济持续放缓：可能对行业整体表现产生不利影响。
• 线上线下融合不及预期：可能影响零售企业的转型进度和盈利能力。

相关研究报告

1. 《商贸零售行业报告：新零售打开另一扇窗》
2. 《商贸零售行业报告：深港通落地，布局低估蓝筹》
3. 《商贸零售行业报告：深港通在望利好低估值成长标的》
4. 《商贸零售行业报告：重视举牌概念股》

分析师与联系人信息

• 分析师：徐昊，8年食品饮料行业研究经验。
• 联系人：史琨，2015年加入东兴证券从事商贸零售行业研究。