20180522-东吴证券-金工定期报告_市场上行_投资情绪分化_10页_902kb

市场分析总结：2018年5月16日-2018年5月22日

核心内容概述

本周（2018/5/16-2018/5/22）A股市场整体呈现上涨趋势，但不同指数和行业之间的投资情绪分化明显。上证综指、沪深300、中小板和创业板指数均上涨，但趋同度指标的变化显示市场情绪存在分歧。东吴金工基于量化模型对市场及行业走势进行了预测，并给出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 大盘预测

• 指数涨跌幅：

  • 上证综指：+1.41%
  • 沪深300：+0.34%
  • 中小板：+0.98%
  • 创业板：+1.59%

• 趋同度涨跌幅：

  • 上证综指：-0.06%
  • 沪深300：+1.63%
  • 中小板：+1.09%
  • 创业板：-8.70%

• 趋势分析：

  • 沪深300和中小板趋同度上涨，表明投资者对后市信心较强，上涨趋势或延续。
  • 上证综指和创业板趋同度下降，显示市场情绪分化，存在回调风险。
  • 总体来看，市场处于上行阶段，但投资情绪分化，需警惕结构性调整。

2. 行业预测

建筑材料板块

• 涨跌幅：+1.55%
• 趋同度涨跌幅：+8.84%
• 趋势分析：指数与趋同度同涨，说明市场对其上涨走势持肯定态度。
• 预测结论：东吴金工推测建筑材料板块后续上行可能性较大，建议投资者持续关注。

传媒板块

• 涨跌幅：+1.12%
• 趋同度涨跌幅：-6.16%
• 趋势分析：指数上涨，但趋同度下降，显示市场对其上涨趋势持否定态度。
• 预测结论：东吴金工推测传媒板块下行可能性较大，建议投资者规避风险。

其他行业建议

• 中偏多行业：采掘、电气设备、房地产、非银金融、钢铁、公用事业、国防军工、化工、机械设备、建筑材料、建筑装饰、交通运输、汽车、轻工制造、商业贸易、通信、医药生物、有色金属、综合。
• 中偏空行业：传媒、纺织服装、计算机、家用电器、食品饮料、休闲服务、电子、农林牧渔、银行。

3. 风险提示

• 本报告使用市场公开数据，受限于数据更新频率，可能存在误差。
• 所有判断基于量化结果推测，与基本面关联度较低。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场变化，谨慎决策。

趋同度指标构建方法

• 模型基础：基于资本资产定价模型（CAPM），通过回归分析衡量市场分化程度。
• 公式定义：
  • 个股趋同度：$ R_i^2 = \frac{ESS_i}{TSS_i} $
  • 市场趋同度：$ R^2 = \sum_{i=1}^N w_i R_i^2 $，通常取等权重。
• 意义解释：
  • 趋同度指标高：市场情绪趋同，上涨趋势较强。
  • 趋同度指标低：市场情绪分化，存在回调风险。
• 应用策略：通过趋同度指标的变化判断市场情绪，辅助行业投资决策。

投资评级标准

公司投资评级

• 买入：个股未来6个月涨幅相对大盘 > 15%
• 增持：个股未来6个月涨幅相对大盘 5% ~ 15%
• 中性：个股未来6个月涨幅相对大盘 -5% ~ 5%
• 减持：个股未来6个月跌幅相对大盘 -5% ~ -15%
• 卖出：个股未来6个月跌幅相对大盘 < -15%

行业投资评级

• 增持：行业指数未来6个月涨幅相对大盘 > 5%
• 中性：行业指数未来6个月涨幅相对大盘 -5% ~ 5%
• 减持：行业指数未来6个月跌幅相对大盘 > 5%

总结

本周市场整体上涨，但投资情绪分化明显。建筑材料板块表现强势，趋同度上升，预示后续上行可能性较大；传媒板块虽有小幅上涨，但趋同度下降，存在下行风险。东吴金工建议投资者关注建筑材料板块，规避传媒等中偏空行业。趋同度指标作为量化择时工具，能有效反映市场情绪变化，为投资决策提供参考。投资者应结合市场动态和自身风险偏好，审慎操作。