20250825-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

交易咨询业务资格：证监许可[2012]1091号，大越期货投资咨询部金泽彬发布的2025年8月25日沥青期货早报。

报告核心分析：国内沥青市场供给端环比减产，需求端复苏乏力，预计短期内震荡。供给方面，8月国内沥青总计划排产241.3万吨，环比降5.1%，产能利用率降至32.838%，炼厂减产缓解供应压力。需求方面，重交沥青开工率为30.7%，低于历史平均水平，整体需求不足，且受高价货源限制。成本端，沥青加工利润亏损扩大，但原油走强提供支撑。库存方面，社会库存持续去库（环比减3.79%），但厂内库存略有累库，港口库存去库明显。盘面显示MA20线下，10合约期价偏空。主要逻辑为供应压力高位，需求复苏不及预期。风险包括原油价格波动和焦化物利润差走势。预计盘面短期内窄幅震荡，区间3461-3505元/吨。

总体结论：市场供需矛盾显现，短期震荡可能性大，但仍需关注原油价格和需求变化。