互联网传媒行业2021年度策略-20201221-天风证券-90页_3mb

互联网传媒2021年度策略总结

核心内容

2021年互联网传媒行业继续看好头部公司，尤其是互联网领域。随着数字经济的快速发展和互联网普及率的提升，头部公司更容易在存量市场、下沉市场和年轻市场中获得超额增长。此外，5G推进和反垄断政策可能对竞争格局产生影响。

主要观点

• 互联网普及率持续提升：截至2020年6月，中国互联网用户规模达9.4亿，新增网民数为近十年最高，农村和中老年人群是主要增量来源。
• 用户时长增长显著：短视频成为用户日使用时长占比最高的应用，短视频平台用户使用时长持续增长，带动广告和电商收入提升。
• 电商行业复苏：疫情推动电商渗透率创新高，直播电商和社区团购成为新增长点，行业景气度持续向上。
• 游戏行业格局变化：游戏行业在2020年出现分化，头部公司如腾讯、网易表现突出，字节跳动等新进入者也带来了新的竞争格局。
• 营销行业复苏：广告行业在疫情后逐步恢复，线上广告投放趋势加速，尤其是电梯电视和电梯海报广告在疫情期间表现突出。
• 长视频与电影行业：长视频行业趋于存量竞争，内容价值提升带动变现能力增强；电影行业在疫情后逐步复苏，龙头集中度提升。
• 阅读与玩具行业：新模式推动阅读行业变革，玩具行业受益于国内需求扩张，市场广阔。

关键信息

互联网行业

• 2020年6月，中国互联网用户规模达到9.4亿，新增网民数为近十年最高。
• 移动互联网用户规模接近全面普及，手机上网使用率高达99.2%。
• 互联网普及率仍有较大提升空间，农村和中老年人群是主要增量来源。
• 互联网行业马太效应显著，BAT与字节跳动合计占移动互联网72%的用户时长。

短视频行业

• 短视频行业渗透率持续上涨，用户规模不断扩张，2020年6月渗透率达65.8%。
• 抖音和快手成为双龙头，用户规模远超其他平台，2020年9月抖音MAU达5.24亿，快手MAU达4.07亿。
• 短视频平台通过直播、广告、电商等变现方式实现收入增长，广告和电商成为主要收入来源。

电商行业

• 疫情推动电商渗透率创新高，2020年6月达29.1%。
• 直播电商交易额达4338亿元，同比增长超200%。
• 社区团购成为行业焦点，巨头纷纷入局，预计市场规模达万亿。
• 拼多多用户规模接近阿里巴巴，预计2021年将超过阿里巴巴。

游戏行业

• 2020年移动游戏市场规模达2096.8亿元，同比增长32.6%。
• 腾讯和网易占据主要市场份额，字节跳动等新进入者也带来竞争。
• 头部游戏如《原神》、《万国觉醒》等表现突出，带动行业增长。
• 游戏行业存在分化，龙头公司表现稳定，部分公司因市场竞争和买量压力出现业绩波动。

营销行业

• 广告行业在疫情后逐步复苏，2020年9月实现同比和环比双增长。
• 线上广告占比持续提升，预计2020年线上广告规模达5361亿元，占广告市场的71.60%。
• 电梯电视和电梯海报广告在疫情期间表现突出，成为线上广告增长的重要驱动力。

长视频与电影行业

• 长视频行业趋于存量竞争，平台更加依赖内容吸引力获取市场份额。
• 电影行业在疫情后逐步复苏，供给被动出清带动龙头集中度提升。

阅读与玩具行业

• 阅读行业新模式引巨头入局，行业变革孕育新机会。
• 玩具行业受益于国内需求扩张，龙头崛起，市场广阔。

投资建议

• 互联网：关注【腾讯控股】、【网易】、【哔哩哔哩】等龙头公司，其在流量、内容、商业化等方面具有明显优势。
• 短视频：关注【抖音】、【快手】等平台，其在用户规模和商业化变现方面表现突出。
• 电商：关注【京东】、【拼多多】、【阿里巴巴】、【唯品会】等平台，以及【中国有赞】、【微盟集团】等SaaS服务商。
• 游戏：关注【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】等低估值修复标的，以及【掌趣科技】、【富春股份】、【凯撒文化】等与大厂合作的公司。
• 营销：关注【腾讯】、【网易】、【心动公司】等平台，其在广告投放和线上化趋势方面具有优势。
• 长视频：关注【腾讯视频】、【爱奇艺】、【优酷】等平台，其在内容和变现方面具有潜力。
• 电影：关注【华谊兄弟】、【光线传媒】等龙头公司，其在疫情后逐步复苏。
• 阅读：关注【掌阅科技】、【阅文集团】等平台，其在内容和用户增长方面具有潜力。
• 玩具：关注【星期六】、【奥飞娱乐】等公司，其在玩具行业具有竞争优势。

风险提示

• 疫情不可控因素
• 政策监管风险
• 宏观环境变化
• 公司业绩不达预期