20130922-中国银河-医药生物_近期宜配置器械及免疫药品招标降价标的_13页_1mb

报告摘要

本周医药生物行业整体表现优于大盘，周涨幅为 2.18%，其中医疗器械板块涨幅最大，达到 4.81%，医疗服务板块涨幅 5.29%，医药商业涨幅 3.49%。相比之下，沪深300和上证综指分别下跌 2.03% 和 2.20%，医药板块跑赢大盘。

广东药品交易规则调整
- 广东省卫生厅发布新规，建立第三方药品电子交易平台，实行“在线竞价、交易、支付、融资、监管”机制。
- 新规则下，竞价周期缩短至一个月，价格因素占 90%，对维持医院优势地位构成更大挑战。
- 入市价由广东省现行采购价与全国最低3个省市中标价的平均值取低值决定，有利于独家品规避免价格战。
行业机会集中在器械与免疫板块
- 器械板块受新版《医疗器械监督管理条例》预期影响，政策倾向创新，且并购活跃，是近期重点配置方向。
- 血制品和疫苗企业不受药品招标降价影响，投资价值凸显，建议关注 华兰生物。
- 重组胰岛素降价预期较小，降糖领域需求旺盛，推荐关注 通化东宝。
- 麻醉板块因监管特殊性，降价压力较小，推荐关注 恩华药业。
个股表现
- 涨幅居前的个股包括：福瑞股份（+17.18%）、宝莱特（+16.63%）、众生药业（+13.75%）。
- 跌幅较大的个股包括：誉衡药业（-6.81%）、江苏吴中（-5.43%）、华润三九（-5.23%）。
估值情况
- TTM整体法（剔除负值）测算的医药生物估值为 35.56倍，相对于整体A股非金融类股票溢价 96.57%。
- 估值继续回调，但整体仍具备相对优势。

行业趋势：医药板块经过前期下跌，下行空间有限，建议关注器械、免疫、血制品、疫苗及麻醉领域。
政策动向：新版《医疗器械监督管理条例》预计年底出台，将推动国产器械企业创新。
企业动态：
- 广东药品招标新规推动市场洗牌。
- 重庆佳辰生物将进行乙肝疫苗联合用药组揭盲。
- 通用技术集团完成对 中国医药 的增持计划。
- 江苏将纳入政策保护的廉价药种类增加至 50种。
重点个股推荐：
- 推荐：恩华药业、千金药业、海思科、人福医药。
- 谨慎推荐：华仁药业、同仁堂、以岭药业、华润三九、华润双鹤、康恩贝、通化东宝、恒瑞医药、华东医药、长春高新。