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海外棉价或震荡为主，国内利多因素仍旧显著

核心内容

本报告分析了2023年2月5日全球及中国棉花市场的情况，指出国际棉价受多空因素交织影响，预计震荡为主；而国内棉价则因需求回升和供给端的改善，仍具利好支撑。

主要观点

1. 国际市场：多空因素交织，价格震荡

• 美国市场：上周美国棉花现货销售43,418包，平均价格为83.84美分，整体基本面数据小幅偏空。但3月份棉花期货价格下跌146点，显示市场情绪偏弱。
• 巴基斯坦市场：巴基斯坦棉花产量大幅下降，同比减少35.8%，预计2023年总产量将低于500万包，需进口约700万包以满足纺织业需求，对国际棉价形成显著支撑。
• 印度市场：印度棉花供给面数据显著利多，预计2023年产量将低于预期，进一步支撑国际棉价。
• 全球供需：全球棉花供需结构显示，供给端受产量下降影响，需求端则相对稳定，预计国际市场棉价将维持震荡走势。

2. 国内市场：供需平衡改善，利多因素显著

• 籽棉收购价格：1月新疆地区籽棉收购价略有下跌，机采棉衣分差异明显，收购价不一。全国400型棉花加工企业3128级籽棉平均收购价格为6.5元/公斤，同比下跌14.8%。
• 加工总量：截至1月31日，全国1044家400型棉花加工企业加工总量约为507.94万吨，同比减少4%。新疆加工总量为501.14万吨，同比减少3.4%。
• 新棉质量：2022年度新棉颜色级、马克隆值和断裂比强度指标均优于去年，仅长度指标略差。白棉3级及以上占比达87.2%，马克隆值A+B档占比89.83%，显示新棉整体质量较好。
• 需求预期：春节后，国内棉花需求有望逐渐回升，利好棉价。同时，消费者“阳康”后对纺织品、服装等消费意愿增强，进一步推动市场需求。

关键信息

1. 价格区间预测

• 郑棉主力预计在[14800, 15400]元/吨区间震荡。

2. 操作建议

• 建议做多郑棉主力合约。

3. 风险提示

• 春节期间纺织品消费是否出现报复性反弹。
• 全球棉花产量变化对国际市场的潜在影响。
• 国内棉农种植意愿是否恢复，影响未来供给。

国内棉花供需平衡表（单位：万吨）

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