20231106-国联证券-银行三季报综述_业绩逐步筑底_内部延续分化_36页_1mb

银行三季报分析总结

1. 业绩概况

• 营收与利润：上市银行营收同比增速由正转负（-0.85%），城农商行表现优异；归母净利润同比增速回落（+2.53%），继续分化，杭州银行增速最高（2606%）。
• 盈利分化：城农商行净利润增速普遍高于国有行与股份行，主要依赖拨备反哺；信用扩张与拨备计提贡献利润，息差为主要拖累项。
• 盈利能力：城农商行ROE普遍较高，优质区域银行表现突出，如常州、成都、杭州等。

2. 对公信贷驱动

• 信贷增长：前三季度对公信贷为增长主导，基建、工业及普惠小微贷款同比增速领先；按揭贷三季度环比改善，消费贷继续保持高增长。
• 资产结构优化：贷款在生息资产中占比提升，金融投资占比增加，低收益资产占比下降，反映出银行优化资产负债管理。
• 存款定期化：存款增速放缓，定期化趋势显著，负债端成本上升，增加了净息差下行压力。

3. 息差收窄

• 净息差持续下降：前三季度净息差同比下滑，达1.67%，主要原因是贷款收益率下降与负债成本率上行。
• 压力预期：当前经济复苏不稳定，存在进一步降息可能，但监管介入或可限制大幅下滑；城商行息差表现相对较佳。

4. 中收与非息收入

• 非息收入整体下滑：手续费收入同比增速大幅下降（-57.7%），资本市场低迷导致理财类收入下滑。
• 公允价值变动损益：债市波动拖累主要来源于持有金融资产估值下降，国有大行受益于汇率波动。

5. 资产质量

• 不良贷款控制良好：不良贷款余额同比增长，但增速较上半年有所减缓；不良率小幅下降，但拨备覆盖率总体较高，风险抵补能力充足。
• 拨备政策强势：高额拨备力度未减弱，风险控制稳健。

6. 投资建议

• 短期建议：当前估值在低位，侧重基本面稳定、低估值高分红的国有大行与高成长性的区域城农商行。
• 推荐关注：优先国有大行利用股息优势，次之关注具备良好区位优势的城农商行如宁波、江苏、常熟等。
• 风险提示：稳增长不及预期、宏观经济大幅下滑风险、政策变动、银行业务监管力度变化。