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中性（维持） - 兴业建筑每周观点（2016.01.01-2016.01.08）

核心内容

2016年1月9日发布的兴业建筑每周观点指出，建筑工程板块（SW）在2015年12月31日至2016年1月8日期间上涨了-12.1%，而全部A股指数上涨了-13.72%，显示出板块的相对超额收益为1.62%。从子行业来看，铁路工程、路桥工程、房建工程等均出现不同程度的下跌，其中铁路工程跌幅最大，为-15.13%。

主要观点

• 持续推荐：神州长城和宝鹰股份因业绩持续增长和海外业务拓展而被持续推荐。神州长城作为一带一路民营企业龙头，预计未来三年业绩CAGR超过50%；宝鹰股份在印尼的业务拓展显著，2016年业绩将受益，同时公司通过外延并购实现业务转型。
• 高送转机会：建议关注具备高送转潜力的个股，如全筑股份，其业绩增长预期良好，且有定增资金支持主业扩张。此外，还推荐了神州长城、弘高创意、雅百特等公司，因其完成借壳上市、股价低于或接近定增价、以及具备高送转可能。
• 次新股关注：文科园林、中衡设计、柯利达、设计股份、富煌钢构、东方新星等次新股被建议关注，因为高送转在这些公司中较为集中。

关键信息

1. 行情回顾

• 板块表现：建筑工程板块上涨-12.1%，全部A股指数上涨-13.72%。

• 子行业涨跌幅：

  • 铁路工程：-15.13%
  • 路桥工程：-13.21%
  • 房建工程：-14.81%
  • 水利工程：-7.55%
  • 国际工程：-3.14%
  • 钢结构：-9.59%
  • 工业工程：-15.58%
  • 装修工程：-8.15%
  • 园林工程：-12.94%

• 重点个股表现：

  • 涨幅榜前五：云投生态、围海股份、中工国际、杭萧钢构、成都路桥。
  • 涨幅榜后五：中泰桥梁、岭南园林、棕榈园林、瑞和股份、东南网架。

2. 行业要闻回顾

• 宏观：2015年吸收外资1260亿美元，创历史新高；12月外汇储备下降1079亿美元，创单月最大降幅；2015年CPI上涨1.4%，PPI同比下降5.9%。
• 铁路：2015年铁路建设任务超额完成；“十三五”期间铁路投资拟达3.8万亿元；发改委批复两条铁路项目可行性报告。
• 建筑：建筑工业化迎来供给侧改革风口；广东绿色建筑首次实现地区全覆盖；石家庄推广建筑保温与结构一体化技术；中民投投资超30亿元推动建筑业改革。
• 水利：云南“十二五”期间完成水利建设投资近1450亿元；重大水利工程加速推进，水利部确保2016年投资超8000亿元。

3. 重点公司动态跟踪

• 成都路桥：因重大事项停牌。
• 苏交科：实际控制人增持股份。
• 中国中冶：发行中期票据。
• 龙元建设：中标项目及非公开发行新股。
• 延华智能：设立子公司。
• 铁汉生态：中标PPP项目，股票复牌。
• 中国铁建：中标多个工程，金额合计625.42亿元。
• 宝鹰股份：实际控制人增持股份。
• 粤水电：多项投资公告，包括设立子公司和光伏发电项目。
• 美尚生态：与遵义市汇川区签订合作协议。
• 东方园林：中标多个PPP项目。
• 精工钢构：增持股份及签订光伏采购合同。
• 神州长城：员工持股计划完成。

4. 行业估值现状

• 各子行业PE：

  • 铁路工程：17.54
  • 路桥工程：16.09
  • 房建工程：11.31
  • 水利工程：19.66
  • 国际工程：33.88
  • 钢结构：57.97
  • 工业工程：21.81
  • 装修工程：26.35
  • 园林工程：45.42

• 相对溢价率：

  • 铁路工程：0.83（相对全部A股）
  • 路桥工程：0.76（相对全部A股）
  • 房建工程：0.54（相对全部A股）
  • 水利工程：0.93（相对全部A股）
  • 国际工程：1.61（相对全部A股）
  • 钢结构：2.75（相对全部A股）
  • 工业工程：1.04（相对全部A股）
  • 装修工程：1.25（相对全部A股）
  • 园林工程：2.16（相对全部A股）

5. 重点公司盈利预测及估值

• 神州长城：2015年EPS为0.85，2016年EPS为1.31，2017年EPS为1.88；PE分别为50.56、32.81、22.86。
• 宝鹰股份：2015年EPS为0.33，2016年EPS为0.48，2017年EPS为0.64；PE分别为31.00、21.31、15.98。
• 亚厦股份：2015年EPS为0.70，2016年EPS为0.72，2017年EPS为0.76；PE分别为18.40、17.89、16.95。
• 苏交科：2015年EPS为0.55，2016年EPS为0.65，2017年EPS为0.75；PE分别为34.73、29.38、25.47。
• 中工国际：2015年EPS为1.33，2016年EPS为1.60，2017年EPS为1.91；PE分别为19.10、15.88、13.30。
• 其他公司：如东方园林、全筑股份、柯利达等也发布了各自的盈利预测及估值信息。

总结

该周报综合分析了建筑工程板块的市场表现、行业动态及重点公司情况，强调了神州长城和宝鹰股份的成长潜力，同时指出高送转投资机会。在估值方面，各子行业PE相对较低，但国际工程和钢结构板块PE相对较高，显示其投资价值。此外，多个公司发布了重要公告，如中标、增持、投资等，这些动态可能对股价产生积极影响。