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沪铝期货日报总结

1. 期货市场概况

2026年3月25日，沪铝主力合约（AL.SHF）表现如下：

• 开盘价：23655元/吨
• 日内最高：24030元/吨
• 日内最低：23610元/吨
• 收盘价：23860元/吨
• 涨幅：$0.63%$
• 波动幅度：420元/吨

整体来看，当日价格走势呈现“先抑后扬”，市场情绪偏强，但波动幅度较大，显示市场存在一定的不确定性。

2. 现货库存分析

• 地区库存情况：

  • 江苏：169931吨
  • 河南：119746吨
  • 广东：54403吨
  • 山东：23770吨
  • 浙江：14409吨
  • 重庆：12644吨

• 库存趋势：
  自2026年3月起，铝期货库存持续上升，较2月末的28.93万吨增长约 $39.9%$ 。当前库存水平处于近一年来的高位，对铝价形成一定压力，可能抑制价格进一步上涨。

3. 市场动态

3.1 铝土矿进口情况

• 2026年1-2月中国累计进口铝土矿3620.58万吨，其中2月当月进口1695.30万吨。
• 与2025年2月的1436.06万吨相比，同比增长 $18.05%$ ，显示铝土矿进口保持充足。

3.2 几内亚出口政策影响

• 几内亚计划于4月初削减铝土矿出口量以支撑价格，可能对矿价形成一定支撑。
• 然而，物流端“海铁联运+水转水”模式的推广，降低了运输成本，缓解了原料端的成本压力。

3.3 电解铝产业格局

• 2024年中国电解铝产量达4380万吨，占全球总产量的 $60%$ 。
• 约1300万吨产能向云南、四川等水电资源丰富的地区转移，能源结构优化有助于降低行业长期成本波动风险。

4. 行情展望

短期来看，铝价受到以下因素支撑：

• 成本端：氧化铝价格上涨
• 宏观面：美联储释放降息预期

然而，高库存水平对价格上行空间形成压制，预计短期内铝价将维持区间震荡走势。

风险因素

• 几内亚铝土矿出口政策的变动
• 国内电解铝库存的变化
• 宏观政策的调整
• 地缘冲突引发的能源价格波动

5. 风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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