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2026-03-25 锰硅早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀于2026年3月25日发布的锰硅市场早报，主要分析了锰硅市场在供应、需求、库存、成本及利润等方面的表现，结合盘面走势与主力持仓情况，对锰硅价格走势进行了预测。

主要观点与关键信息

1. 市场基本面

• 成本端支撑强劲：硅锰市场成本端短期支撑仍较坚挺，锰矿价格或有继续上涨空间，对合金价格形成较强支撑。
• 供应端高位运行：硅锰供应维持高位，短期内难有明显减量。3月预计仍有新炉子点火，供应压力不减。
• 需求端观望情绪浓厚：钢厂招标价格已出现6400元/吨以上，但整体仍保持观望态度，预计短期内需求端支撑有限。
• 价格预期：预计本周锰硅价格偏强震荡运行，SM2605合约价格区间为6350-6700元/吨。

2. 基差与盘面

• 基差情况：现货价为6300元/吨，05合约基差为-180元/吨，现货贴水期货，偏空信号。
• 盘面走势：MA20线向上，05合约期价收于MA20上方，显示偏多趋势。

3. 库存情况

• 独立企业库存：全国63家独立硅锰企业样本库存为221800吨，库存水平较高。
• 钢厂库存：全国50家钢厂库存平均可用天数为15.49天，库存压力中性。

4. 供应分析

• 产能与产量：锰硅供应处于高位，年度产量数据表明产能持续释放，短期内难以减产。
• 开工率：周度、月度开工率数据表明生产活动维持较高水平，供应端持续稳定。
• 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州、广西等地月度与日均产量数据表明，主要产区产量保持稳定，区域供应集中。

5. 需求分析

• 钢招情况：钢厂采购价格出现上涨迹象，但整体仍处于观望状态，需求端释放有限。
• 铁水与盈利：日均铁水数据及盈利情况显示钢厂对锰硅的需求受成本与利润影响较大，当前盈利水平对需求形成一定支撑。

6. 进出口情况

• 进出口数据：锰硅进出口数据表明，市场对外依赖度较低，国内供应主导市场走势。

7. 成本分析

• 锰矿进口量：锰矿进口量保持稳定，对成本端形成支撑。
• 港口库存与可用天数：高品矿港口库存充足，可用天数较长，对价格形成一定缓冲。
• 天津港锰矿价格：天津港锰矿价格有所上涨，进一步支撑成本端。
• 地区成本差异：不同地区锰矿成本存在差异，影响锰硅整体价格走势。

8. 利润分析

• 地区利润分布：各地区锰硅利润差异明显，部分地区盈利较好，对市场形成支撑。

总结

综合来看，锰硅市场短期内供应端高位运行，成本端支撑较强，钢厂招标价格有所上涨，但整体需求仍偏观望。虽然现货贴水期货，基差偏空，但盘面走势偏多，主力持仓净空，显示市场情绪偏空。预计本周锰硅价格将偏强震荡，建议投资者关注钢厂招标进展与锰矿价格变动，合理控制仓位，防范市场波动风险。