> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱早报总结 2026-3-25 ## 核心内容概述 本报告对纯碱市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、期货行情及供需平衡等方面，为投资者提供市场趋势判断与操作建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供给端**：企业检修开始，供应呈现下降趋势，但整体供给仍充裕。 - **需求端**：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量整体延续下滑，需求走弱。 - **库存情况**：全国纯碱厂内库存185.38万吨，较前一周减少4.03%，但仍高于5年均值。 - **利润情况**：华北氨碱法利润为-25.30元/吨，华东联产法利润为227.5元/吨，显示区域间利润差异明显。 ### 2. 期货行情 - **主力合约收盘价**：1240元/吨，较前一日下跌1.27%。 - **现货价格**：河北沙河重质纯碱市场低端价为1215元/吨，较前一日下跌1.62%。 - **基差**：主力基差为-25元，期货升水现货，表明市场对现货价格的预期偏弱。 ### 3. 技术面分析 - **价格走势**：价格在20日线上方运行，20日线呈向上趋势。 - **主力持仓**：主力持仓净空，空头减仓，显示市场情绪偏空。 --- ## 关键信息 ### 1. 利多因素 - 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。 - 美伊冲突提振市场多头情绪。 ### 2. 利空因素 - 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。 - 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。 --- ## 主要逻辑与风险点 ### 1. 主要逻辑 - 纯碱供给处于高位，终端需求下滑，库存仍处同期高位。 - 行业供需错配格局尚未有效改善，短期市场承压。 ### 2. 风险点 - 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能导致需求进一步下滑。 - 宏观利好超预期，可能对市场情绪产生积极影响。 --- ## 供需平衡表（单位：万吨） | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | |------|----------|------|--------|------|------|--------|----------|--------|--------|----------|----------|--------------|------------| | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3091 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E| 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | --- ## 预期与建议 - **短期预期**：成本端有所提振，但需求端疲软，预计纯碱价格将震荡运行。 - **操作建议**：关注下游冷修进展及宏观利好是否超预期，短期可采取观望策略，等待进一步信号。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **联系电话**：0575-88333535 - **电子邮件**：dyqh@dyqh.info