20251117-安粮期货-沪铝期货周报_综述_高位震荡_关注形势扭转信号_6页_589kb

主题: 安粮期货商品研究报告 - 沪铝期货周报（2025年11月17日至24日）

报告概况

• 投资咨询资质：皖证监函【2017】203号
• 研究所：有色小组
• 研究员：赵肖肖（F0303938 / Z0022015）
• 助理研究员：朱宇丽（F03146858）
• 初审：潘兆敏（F3064781 / Z0022343）
• 复审：赵肖肖
• 地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层
• 客服热线：400—626—9988

报告内容摘要

• 综合观点：本周沪铝期货维持高位震荡，关注形势扭转信号。此前一周短期维持震荡偏强走势。

• 核心逻辑

  1. 利润角度：电解铝利润处于较高水平（3974.71元/吨），周度小幅增长，但同比下滑明显。
  2. 库存角度：国内电解铝现货库存小幅增长，但仍处于历史相对低位，提供支撑。
  3. 基差价差：现货贴水61元/吨，01-05合约价差转为负值（Back结构），逐步转为Contango。
  4. 供需形势：产能利用率接近天花板（97.47%），需求端建筑行业低迷，新能源领域部分提供支撑。

• 图表支持来源：

  • 氧化铝价格、电解铝成本利润、电解铝库存、LME铝库存、电解铝产量与进口量、铝产业链开工率等。
  • 图形数据来源于钢联数据与安粮期货。

• 交易建议

  • 激进交易者可尝试区间操作。
  • 稳健者建议观望，关注铝价进一步上涨乏力的信号。

• 风险点

  • 库存变化方向。
  • 宏观政策面形势变化。

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本报告所载内容仅供参考，不构成投资建议。且不保证信息准确性、完整性，亦不承诺任何变更通知；投资者应依据个人情况独立判断。