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PVC期货早报总结（2026年3月25日）

核心内容概述

本报告为2026年3月25日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了PVC市场的供给、需求、成本、库存、价差及主力合约持仓等关键因素，同时对市场走势进行了预测。

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主要观点

供给端

• 2月PVC产量：198.5126万吨，环比减少7.60%。
• 本周产能利用率：80.12%，环比减少0.02个百分点。
• 电石法企业产量：36.424万吨，环比增加2.15%。
• 乙烯法企业产量：12.563万吨，环比减少10.77%。
• 下周检修减少：预计排产将有明显增加。

需求端

• 下游整体开工率：41.66%，环比增加0.33个百分点，低于历史平均水平。
• 型材开工率：34.35%，环比增加0.35个百分点，低于历史平均水平。
• 管材开工率：39.2%，环比增加1.2个百分点，低于历史平均水平。
• 薄膜开工率：51.43%，处于中性水平。
• 糊树脂开工率：73.83%，环比减少5.68个百分点，高于历史平均水平。
• 整体需求：持续低迷，主要受内外需疲弱影响。

成本端

• 电石法利润：193.45元/吨，环比减少27.00%，高于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-433.35元/吨，亏损环比增加84.20%，低于历史平均水平。
• 双吨价差：3023.59元/吨，利润环比减少2.00%，高于历史平均水平。
• 成本趋势：电石法成本走弱，乙烯法成本亦走弱，总体成本承压。

基差与库存

• 基差：03月24日，华东SG-5价为6040元/吨，05合约基差为67元/吨，现货升水期货。
• 厂内库存：36.541万吨，环比减少3.14%。
• 电石法厂库：26.5434万吨，环比减少2.30%。
• 乙烯法厂库：9.9976万吨，环比减少5.30%。
• 社会库存：61.052万吨，环比减少3.36%。
• 库存可产天数：6天，环比减少6.25%。
• 库存整体：处于中性位置。

期货行情

• 05合约期价：收于MA20上方，MA20向上，偏多。
• 主力持仓：净空，空减，偏空。

预期与风险

• 价格预期：PVC2605预计在5730-5976区间震荡。
• 主要风险点：
  • 内需政策落地实现程度
  • 出口走势
  • 原油走势
  • 烧碱、电石法成本支撑走势

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关键信息汇总

供给与生产

• 产量：2月产量环比下降，本周供给压力有所缓解。
• 产能利用率：整体产能利用率略有下降，电石法产能利用率上升，乙烯法产能利用率下降。
• 检修情况：下周检修减少，排产有望回升。

需求与消费

• 下游开工率：整体开工率回升但依然低于历史平均水平。
• 细分产品需求：
  • 型材、管材需求回升，但低于历史水平。
  • 薄膜需求回落，糊树脂需求略有回升。
• 表观消费量：未明确，但整体需求疲弱。

成本与利润

• 电石法利润：环比下降，但高于历史平均水平。
• 乙烯法利润：亏损扩大，低于历史水平。
• 成本支撑：电石与乙烯成本走弱，对价格支撑有限。

基差与持仓

• 基差：现货升水期货，偏多信号。
• 主力持仓：净空，空减，整体偏空。

市场展望

• 价格区间：PVC2605预计在5730-5976元/吨之间震荡。
• 关注点：宏观政策、出口动态、原油走势、成本支撑。

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总结

PVC市场近期表现整体偏弱，供给端压力有所缓解，但需求端依然低迷。电石法成本走弱，乙烯法亏损扩大，整体成本承压。库存处于中性水平，但消耗速度较慢。主力合约05净空，空减，偏空。预计下周检修减少，排产将有所回升，但短期内需求仍难以提振。PVC2605合约预计在5730-5976元/吨区间震荡，需密切关注政策变化、出口情况及原油走势对市场的潜在影响。