20230420-华鑫证券-华致酒行-300755.SZ-公司事件点评报告_全年营收稳健增长_持续深入渠道精细化_5页_273kb

华致酒行（300755SZ）公司事件点评报告总结

核心结论：
维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为1.70元、2.36元、3.11元，当前股价对应PE分别为17倍、12倍、9倍。

2022年年报关键数据

• 营收：87.08亿元（同增17%），Q4增速降至18+%
• 归母净利润：36.6亿元（同降45.8%），Q4同比降幅超87%，疫情影响显著
• 毛利率：2022年14.0%（同比降7pct），Q4为14.0%（同比降6pct）
• 渠道拓展：新增终端5161家，“700项目”推进，进入20余家大型商超
• 品类创新：与酒鬼酒、古井贡酒等合作开发精品酒

盈利预测与估值

财务表现

核心指标

• PE估值：17x → 12x → 9x
• ROE：预测从99%跃升至244%（2025E）
• 毛利率：将持续改善至178%（2025E）

风险因素

• 宏观经济下行压力
• 自营产品增速不及预期
• 保真风险与运营波动

分析师观点

孙山山指出：“公司在经历疫情挑战后，定制产品与精细化渠道优势将推动业绩持续改善，维持‘买入’评级”。

免责声明：本报告信息基于Wind数据，相关预测存在不确定性。