20231022-华泰期货-铅周报_社会库存由增转降_铅价触底回升_6页_579kb

铅市场周报分析：铅价近期触底回升，主要受供应收紧和库存去化支撑，但短期面临废电瓶供应增加的下行压力。周内伦铅和沪铅价格分别上涨6.3%和189%，升贴水扩大，反映市场情绪变化。

供应方面，原生铅开工率下降0.98%至56.44%，检修事件导致产量稳定；再生铅产量减少260吨至64,360吨，原料库存下降，但废电瓶价格支撑了部分成本。冬储加工费下调预期可能进一步限制供应。

需求方面，铅蓄电池企业周度开工率显著上升4.07%至71.83%，尤其江苏和浙江地区，显示消费需求恢复，但整体仍以刚需为主。

库存情况：国内铅锭库存减少1.35万吨至67万吨，社会库存由增转降；LME库存小幅增加，显示全球供应动态。

策略建议：单边和套利均中性，建议观望，下方有支撑但风险包括冶炼产能提升、消费不及预期和流动性收紧。

风险因素：冶炼产能扩张、国内消费弱于预期、流动性收紧。